德邦基金高层再动荡，张騄张瑾离任，网红产品近九成投资者亏损
2026年9月25日，德邦基金发布了一纸高管变更公告。公司总经理兼财务负责人张騄，以及总经理助理张瑾，因工作调动离任。公告里写着，两人另有任用。这事儿有讲究，因为董事长尉迟平将从9月24日起，代行总经理和财务负责人职务。
说白了，就是董事长一个人挑起了三个核心岗位的担子。 这距离尉迟平刚坐上董事长位子，满打满算也就三个月。时间过得飞快，但公司内部的变动节奏更快。就在今年2月14日，德邦基金还公告过，董事长左畅因工作调整离任，当时是大股东德邦证券总经理武晓春代行董事长职责。
那时候，正好赶上德邦基金旗下的网红产品德邦稳盈增长，因为违规营销被监管处罚的敏感时期。 到了6月18日，尉迟平正式出任德邦基金董事长，结束了武晓春长达四个月的代任状态。结果呢？仅仅三个月后，9月25日，总经理张騄和总经理助理张瑾又走了。
尉迟平再次以董事长身份，代行总经理和财务负责人职责。一年之内，董事长和总经理两个位子换了两次，公司高层确实挺动荡。 这次代职的尉迟平，现在兼任德邦证券副总经理和德邦基金董事长。他手里握着上海财经大学经济学硕士学位，有基金从业资格。
之前在上海银行金融市场部和上银基金干过，历任总经理助理、副总经理、总经理等职位。履历看着挺扎实，但眼下要一人分饰三角。 目前，尉迟平一个人集董事长、总经理、财务负责人三项核心职务于一身。这在公募行业算是常见的过渡安排，但问题在于，权力高度集中带来的决策风险和执行压力不小。
再加上之前的明星基金经理已经离场，整个管理团队能不能稳住阵脚，战略方向会不会断档，还得打个问号。 德邦稳盈增长的2026年中期报告里，有个数据特别扎眼。过去一年，也就是从2025年7月1日到2026年6月30日，这个产品的盈利投资者数量占比只有10.10%。
换句话说，有近九成的基金投资者在这段时间里都是亏钱的。这可不是个小数目，得好好说道说道。 这款基金是今年年初营销风波的主角。公司因为这事吃了行政监管处分，基金规模看着挺大，业绩却亏得一塌糊涂。说白了，就是被所谓的“流量狂欢”给反噬了。
流量来得快，走得也快，留下的窟窿谁来填？ 今年8月31日，德邦稳盈增长的中期报告里明确写了，2026年2月9日，证监会上海监管局对公司、部分高管和从业人员都采取了行政监管措施。责令三个月内改正，整改期间暂停受理公募基金产品注册申请。
对相关责任人，还出具了警示函和监管谈话。监管动手了，力度不小。 再看规模，变化是真的大。德邦稳盈增长的基金规模，从2025年末的10.11亿元，一路飙到2026年6月底的26.91亿元，累计涨了166.07%。
这波爆发式增长，基本全靠今年年初那个“百亿爆款”事件带动的。但问题是，规模涨了，业绩没跟上，隐患早就埋下了。 截至今年中期，德邦稳盈增长A类和C类份额的净值增长率分别是-8.28%和-8.51%。同期的业绩比较基准收益率是4.94%。
前两者分别落后了13.22%和13.45%。差距摆在这儿，跑输基准这么多，投资者心里能舒服吗？ 更惨的是利润表。据2026年中报，上半年A类和C类份额合计亏了约22.47亿元。其中C类份额亏了21.36亿元。
这数字看着就吓人。到了9月24日，Wind数据显示，年内净值亏损还在扩大。A类和C类份额的净值增长率分别低至-15.03%和-15.35%，同类排名掉到了2103/2307和2108/2307的位置。
越跌越靠后，这局面不好扭转。 最让人难受的还是那份“盈利投资者数量占比”。中报显示，过去一年里，只有10.10%的投资者赚钱。剩下近九成都在亏钱。再看看持有人结构，截至6月末，这只基金一共有42.49万户持有人，其中个人投资者占了99.57%。
C类份额有40.74万户持有人，个人占比更是高达99.54%。说白了，买单的基本都是追高进场的小散。 跟这些亏损形成鲜明对比的，是管理费。这笔钱不但没受影响，反而大涨。中报说，管理费每日计提，按月支付，按前一日的基金资产净值的0.70%年费率算。
截至报告期末，管理费从上年的42.04万元，增加到今年的2372.85万元，增幅高达5544.26%。规模大了，管理费自然水涨船高，但投资者亏钱，这钱收着是不是有点烫手？ 从持仓看，德邦稳盈增长是个高仓位、高波动的成长风格基金。
截至2026年二季度末，股票市值占基金净值的比例高达91.2%。重仓股集中在中控技术、卓易信息、深信服这些软件和信创板块的公司。这类股票弹性大，市场一回调，它们往往最先挨打。加上高位进来的资金成本高，投资者的亏损感就被放大了。
基金经理的换人也添乱。雷涛从2023年3月开始管这只基金，2026年5月30日卸任了所有在管产品。陆阳从2023年10月开始参与管理，现在是他一个人在扛，但管理绩效并不理想。领导层和基金经理都不稳，产品想做好也难。
Wind统计还显示，截至2026年9月24日，德邦基金旗下共有38只产品年内出现亏损，占比超过了半数，达到52.78%。这不只是德邦稳盈增长一家的问题，而是整个公司的普遍现象。 具体看看哪几只亏得最多。
德邦大消费C类和A类年内亏损最大，净值增长率分别低至-33.40%和-33.28%。其次是德邦高端装备C类和A类，累计负收益分别为25.80%和25.66%。德邦医疗创新C类和A类年内也亏了超20%，分别达到23.36%和23.13%。
另外，德邦福鑫A/C、德邦沪港深龙头A/C、德邦稳盈增长A/C、德邦价值优选A/C、德邦大健康A/C等10只基金，年内亏损也都超过了10%。一片红，看着都心慌。 德邦基金的高层动荡，其实只是冰山一角。
把镜头拉远一点看，这是一场波及全行业的系统性“换帅潮”。Wind统计显示，截至9月25日，年内已有104家公募机构公告高管变更。其中28家涉及董事长，37家涉及总经理。如果按人次算，年内高管变更已经达到了269人次。
不光是管理层，投研端的人才流动也很厉害。年内基金经理离任344余人次，新聘557人。这两个数字都创了历年同期的新高。人来人往，队伍不稳，对投资者来说，信心肯定受影响。 这轮“换帅潮”有几个特点很明显。
第一，覆盖范围广，从万亿级的巨头到小型公募，没人能躲开，头部和中小机构都在调。第二，核心岗位动得多，董事长和总经理这两个掌舵人的位子变动最集中，经常是一起换。第三，原因五花八门，到龄退休、股东战略调整、个人职业规划、业绩考核压力、监管问责，这些因素搅在一起。
第四，行业风向变了，以前是被迫应付人事危机，现在头部机构靠内部培养稳住团队，中小机构借机优化治理，大家都在主动为新战略周期配人。 从机构角度看，淳厚基金年内高管变动次数最多，达到了12次。排在后面的是万家基金、上银基金、金信基金、华银基金、安联基金，各有7次变动。
还有招商资管、易方达基金、新华基金、华泰资管、合煦智远基金、国新国证基金、博远基金，年内也有6次变动。头部公募里，富国和建信基金年内都换了董事长，华安基金的总经理也动了。 具体到职位，变动最多的是副总经理，累计88人，涉及62家机构。
其次是总经理，共73人，涉及37家机构。然后是督察长和董事长，分别有60人和56人，涉及32家和28家机构。另外，首席信息官换了34人，总裁换了2人。 跟去年同期比，各职位变动数有些变化。首席信息官人数没变。
董事长和副总经理的人数小幅减少，同比下降了16.42%和12.87%。但督察长和总经理的人数增加了不少，分别增长了57.89%和35.19%。这说明监管和考核的压力，正在更多地传导到这些关键岗位上。 为啥会这样？
大环境决定了。2026年是公募行业实打实的“合规大年”。监管一直强调“长牙带刺”，各地证监局、交易所，甚至税务、外汇、监察等部门，都在加大检查力度。光2026年上半年，被监管点名的机构数量，就已经达到了2025年全年水平的八成。
预计全年监管惩戒的规模，会比去年更大。 说到底，公募行业的“换帅”和马太效应是互相影响的。监管把“互联网大V带货”、“极致风格博眼球”这些中小公募想走捷径的路给堵死了。大家只能回到比拼资本、投研、渠道、合规的正道上。
这些恰恰是头部机构的强项。资源会越来越多地流向头部的合规机构，中小公募想要翻盘，空间被压得很小。往后看，“强者恒强”的格局只会更硬，中小机构要么在细分领域做出特色，要么慢慢被挤到边上。 还有一点很重要，长周期考核、浮动费率、强制跟投、薪酬追索这些机制正在落地。
高管和基金经理的利益，跟投资者绑得更紧了。像德邦稳盈增长这种“规模涨了166%，但近九成投资者亏钱”的例子，就是旧模式下“重规模、轻回报”的典型。新规下，“盈利投资者占比”被纳入了考核，这会直接压制那些高位发行、追涨杀跌、伤害投资者利益的操作。
长远看，这有助于重建行业信任，让公募基金真正回到“受人之托、忠人之事”的老本行上来。