AI算力将再翻倍引爆行情，股价急速飙升，高盛紧急发声

AI产业链又传出重大动态。据最新披露，市值高达万亿美元的AI企业Anthropic打算在年内实现约5吉瓦的可调配计算能力，并且展望到下一年末，这一数字有望在此基础之上翻倍。

从美股盘面来看，上周五临近收盘阶段，半导体板块出现急剧上攻行情，费城半导体指数单日涨幅录得2.78%。存储芯片方向尤为突出，闪迪股价飙升10.99%，对应市值突破2624亿美元（折合人民币约1.76万亿元）；希捷科技上扬接近7个百分点，美光科技亦上涨近4%。其余芯片标的同样表现不俗——英伟ДА涨幅逾1%，SK海力士升幅超过2%，ARM跃升逾4%，博通则上涨近3%。

与此同时，华尔街大型投行再次释放看多信号。高盛策略团队指出，标普500指数来年有望上行14%，目标位锁定在8700点附近，核心推手来自企业盈利端的改善，而非单纯的估值抬升。

**高盛策略师回应"盈利虚高"质疑**

近日，高盛分析人士公开表态认为，美国上市公司盈利大幅走强的根基在于宏观经济韧性十足叠加AI产业爆发式增长，因此外界对于所谓"盈利泡沫"的忧虑实际上言过其实。

根据彭博行业研究整理的统计，标普500成分股企业在今年上半年两个季度内净利润增幅均接近30%，堪称有记录以来最亮眼的成绩单之一。全年的盈利预测同样刷新了2021年疫后复苏高峰以来的纪录。

虽然如此迅猛的增速容易让人联想到AI资本开支狂潮下企业存在"利润透支"的可能，但高盛首席策略师本·斯奈德领衔的团队判断，未来数年盈利增速将趋于温和回落，而非断崖式坍塌。

斯奈德在其研究报告中坦言，当前市场隐含的价格已经包含了对盈利延续性增长的押注，但投资者对现阶段盈利水平能否长期维系保持审慎态度也在情理之中。

回顾8月刷出历史峰值之后的走势，美股主要受制于通胀压力而震荡整理，即便各路分析师纷纷上调盈利预判，标普500指数的市盈率水平反而有所收缩。彭博数据显示，市场一致预期2027年和2028年企业利润仍将分别以19%及17%的稳健节奏扩张。

相比之下，高盛给出的明年11%盈利增速假设显得更为谨慎。该行策略团队解释称，虽然各行业资本开支持续加码，但AI领域投资所催生的边际增量效应预计将从2027年起逐步衰减。斯奈德还补充道，半导体板块的利润率扩张步伐明年大概率也会踩下刹车。

斯奈德重申，其对标普500指数明年的涨幅预判为14%，终点大致落在8700点一线，驱动逻辑依然锚定盈利端而非估值端。事实上，这位策略师在年初便是市场上为数不多的坚定多头之一。他曾精准研判，充沛的盈利增长与AI技术的广泛渗透足以对冲原油涨价和货币政策收紧的双重冲击，牛市格局得以延续。

不过，并非所有华尔街声音都如此乐观。美国银行的贾里德·伍达德、迈克尔·哈特尼特等策略师发出警示，考虑到利润扩张空间收窄的大背景，当前投资者的整体风险敞口偏于激进。该行引用EPFR Global的统计称，仅本周美国权益类基金便吸纳了近640亿美元净申购资金，创下近三个月来的峰值。

**AI算力军备竞赛持续升温**

综合多方信源报道，去年Anthropic的实际可用算力大约在1.5吉瓦量级，同期OpenAI约为2吉瓦。接近该公司的消息人士证实，Anthropic已向出资方明确传达，力争在年内将可调配算力提升至约5吉瓦的水平，并计划在下一年末将此基数再扩大一倍。

熟悉OpenAI内部测算的人士指出，上述路线图与OpenAI自身的规划基本吻合：即今年触及约5吉瓦门槛，明年迈向10吉瓦。值得注意的是，Anthropic近期正密集推进多项外部算力合作协议。公司已敲定与SpaceX之间的算力租用安排，月度租金高达12.5亿美元，合约有效期至2029年5月。此外，该实验室正就另一项面向Meta的算力租赁方案进行磋商，若最终落地，这笔两期合同的总金额上限或可达100亿美元。

**美国制造业数据不及预期**

最新公布的官方统计显示，受原材料采购成本走高及企业设备订单走弱的双重拖累，美国8月工业产出出现意外下滑。美联储当日发布的数据表明，当月制造业增加值环比缩减0.3%，而此前经济学家预期的中值本为环比增长0.3%。

展望未来一周，美股参与者需密切跟踪三大变量：联邦基金利率的最新动向、中东地缘博弈的演变轨迹，以及围绕是否应给AI发展"降速"的新一轮公共讨论。与此同时，市场仍在消化美联储周三落地的25个基点加息决议对资产定价的影响。

数位美联储决策层官员预计将在下周陆续发声。鉴于现任主席凯文·沃什已多次表态拒绝就后续利率路径给出前瞻性承诺，任何涉及本轮紧缩周期节奏的蛛丝马迹都将变得弥足珍贵。

过去数周，美股承压的主因在于美债收益率攀升叠加中东局势恶化推升国际油价。荷兰国际集团策略师最新研判认为，美联储与欧洲央行大概率会在12月各自再加码25个基点，政策意图在于阻断能源价格向更广泛消费领域的通胀传导。

由卡斯滕·布热斯基主导的策略团队在周五发布的研报中写道："两大央行当前遭遇的是能源价格急涨所触发的供给端冲击，其对实体经济整体的外溢效应目前仍处于可控范围。"具体而言，欧央行将执行一次预防性质的加息操作，政策利率将上调至2.75%；美联储则将基准利率推升至4.25%，并把重心放在将通胀率重新压回2%的中期目标上。