QDII额度扩容反遭疯抢：限购"一日游"、2元低门槛、3000万大户涌入

【导语】"欢迎光临两元超市"——QDII配额放宽了，普通投资者怎么反倒更难买到？

中国基金报记者 闫军

最新一轮QDII配额已经落地，之前实施严格购买限制的跨境基金纷纷解除门槛，看似利好频传，但部分基金因调整限购买卖的节奏问题招致基民吐槽。

最近一段时间，多只产品在解除单日大额申购天花板之后，由于投资者蜂拥而至的热情远超预期，管理方被迫紧急压缩可申购空间，重新回到紧缩状态。甚至有一只QDII-ETF场外联接基金的单日申购上限被压到仅剩2块钱，被基民戏称为"欢迎光临两元超市"；另有产品虽未设限，却因一位大客户单笔砸入3000万元而掀起舆论风波。

QDII配额的增加本应让基金公司如释重负，如今反倒成了棘手课题——怎样在配额分发中做到既有效率又体现公正，怎样在做大盘子与保障持有人感受之间取得折中。

**配额放量后，"一天松一天紧""两元门槛"成焦点**

受本轮QDII配额增量影响，各相关管理公司相继敞开申购通道，随之而来的是个别产品"松绑不过夜""每日仅许买2元"以及场外单一账户大额买入等情形，均激起不小争议。

其一，部分QDII基金上演"松绑一日游"。以A公司名下的纳斯达克100ETF联接基金为例：9月2日，该基金将多个份额的大额申购和定投上限提升至1万元；然而仅仅一天后的9月3日，全部份额的大额申购及定投约束再度加码，单日单户上限降至2000元；紧接着9月4日，各类份额的单日单户申购或定投总额上限进一步压缩到10元。直到9月12日，该基金才针对直销端适度放松，经直销渠道申购或定投的单日上限恢复至1000元。

B公司也经历了类似剧情。9月9日，其旗下纳斯达克100指数基金在代销端的单日单渠道申购、定投上限提至5000元，直销端调至2万元；结果第二天（9月10日），代销与直销两端的上限同步砍至100元。

值得注意的是，该基金公司还在公告中明确基金规模封顶为22亿元，超出部分按等比缩减原则处理。

其二，一只QDII基金因"每天只能买2块"被网友起了个外号叫"两元超市"。C基金公司旗下纳斯达克100ETF联接基金发布通知，自9月11日起单日单户限购2元。实际上这并非骤然之举——该产品一直属于热门品种，9月10日的限购标准还是5元。

基民的不满集中在：一天只许投2元，就算全年雷打不动地定投，一年下来也就攒够500元上下，跟彻底关门没什么本质区别。在各类投资者社区里，"欢迎光临两元超市""定投算了吧，这还有什么意义""是不是压根没分到QDII指标啊"之类的调侃层出不穷，也有人直言"指标太紧了，换别家买了"。

某基金公司电商部门的一位负责人坦言，限购低到2元确实少见，但从引导投资者养成定期定额投资习惯的角度出发，这种安排并非毫无道理。"买跨境基金的群体大多有定投惯性，如果直接把额度归零，管理方担心中途断掉的投资者一旦转向竞品，日后即便恢复额度也很难把人拉回来。"

其三，"不怕少就怕不公"，不设限同样惹争议。9月15日，D公司旗下纳斯达克100ETF在交易所场内出现了一笔1500万份的申购记录，按当日收盘价1.769元折算，这笔交易金额超过3000万元，且巨额申购仅此一笔，说明系单一买家操作。

该产品当时正处于正常开放申赎状态，单个客户一次性买入逾3000万元的做法引来不少质疑："QDII指标本来就紧张，不设任何门槛的话，个人投资者的资金量根本没法跟机构抗衡，额度转眼就会被大资金扫空。"在相当一部分基民眼中，不设限等于把绝大部分配额拱手送给了少数大客户，对普通投资者有失公允。

**配额怎么分，成了管理方的"必答题"**

从"松绑一天紧一天"到"两元超市"，再到不设限反被大户"截流"，表面看是限购操作的时机把握不当，深层反映的其实是QDII配额分发这一老大难问题。

坦率地说，QDII配额的分发对每家管理公司都是一道难题。"对我们来说，QDII配额的使用主要考量两点：第一，公司战略重心在哪款产品上，就把指标往那边倾斜，'好钢用在刀刃上'；第二，QDII指标的下达时点往往不可预知，还得留出一部分余量来应对个别产品高溢价的突发状况。"某管理公司相关负责人对中国基金报记者如是说。通常来讲，获准大幅放开申购的那只基金往往是公司重点扶持的品种，通过限购这道"闸门"来把控规模膨胀的速度。

另一位管理公司人士补充道，一般情况是，投资者挑选跨境产品不太纠结于具体哪家管理公司，核心逻辑是"谁手里有指标我就去哪买"，配置需求是客观存在的。现在很多销售平台都上线了"QDII指标查询"之类的便捷工具，管理方一放开某只产品，投资者几乎秒级就能获取信息并下单，规模很容易在短时间内快速膨胀。"归根结底还是QDII指标太稀缺了。"

围绕QDII配额分配的摩擦也并非首次出现。据2026年初的市场传闻，在QDII指标吃紧的阶段，监管部门曾通过窗口沟通方式提示部分管理公司：待机构和专户资金有序撤出后，应将腾出的QDII指标让渡给公募持有人。彼时便有多只基金产品突然抬高了单日限购上限。

一位深耕ETF套利领域多年的资深从业者分析指出，在QDII指标极度紧张的语境下，出现单一超大客户申购难免让人联想到是否存在"默契配合"的可能。不过，从涉事基金近几个交易日的申购明细来看，也存在大量小额买单的记录。"这次大概率属于偶发事件，但不排除有些管理公司图省事，过去就没对单户设置过限购的先例。"

业内人士普遍认为，配额增量本意是缓解供不应求的矛盾，但在指标下达的时间节点难以预判、分配规则仍有待细化的现实条件下，管理方只能在"敞开大门"和"守住规模红线"之间来回摇摆。放开吧，怕指标瞬间被抢购一空；收紧吧，又担心打断投资者的定投节奏；完全不设限吧，则可能被机构资金"一锅端"。

注：本文头图为AI生成作品

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