10家公募齐发力，债券指数基金迎来扩容潮

9月4日，东吴基金、恒生前海基金、摩根士丹利基金在内的10家中小型公募基金提交了首批科创债场外指数基金申请。

这批新申报的10只产品与去年设立的24只场内科创债指数基金（即科创债ETF）相互配合，进一步充实了公募行业在科创债领域的产品线，同时也标志着债券指数基金版图扩张又向前推进了一大步。

据券商中国记者梳理相关数据，债券指数基金领域中最先问世的场外产品，现存最早的设立时间可追溯至2003年；而场内交易的债券ETF则直到2013年才正式登场。不过从近年来的成长速度观察，债券ETF的规模膨胀明显快于场外同类产品。

到目前为止，债券ETF总市值已逼近0.95万亿元，与刚过1万亿元的场外债券指数基金总量之间的差距正在迅速缩小。业内专家指出，债券指数基金不断做大这一现象在国际市场上已有充分印证。伴随资产配置意识逐步普及，债券指数基金有望继续获得市场青睐。统计表明，个人投资者持有债券指数基金的比例近几年大幅攀升，由2021年前的不到5%跃升至2025年末的27%。

**场外产品起步更早，总量突破万亿大关**

Wind数据显示，截至9月5日，全市场债券型指数基金合计规模约1.98万亿元。扣除9374.67亿元的场内债券ETF后，剩余场外债券指数基金规模约为1.04万亿元。细看之下，这逾万亿元的场外债券指数基金分布在332只产品中，单只均值大约30亿元略多。

就单只产品体量而言，332只场外债券指数基金里有18只跻身百亿俱乐部。位居榜首的是富国中债优选投资级信用债指数基金，当前规模已逼近390亿元。紧随其后的广发7—10年国开行债券指数基金、汇添富投资级信用债指数基金、易方达中债优选投资级信用债指数基金，规模也都站在300亿元之上。另外，易方达中债新综合债券基金规模超过200亿元，其余14只则落在100亿至200亿元区间。

按规模档位划分，场外债券型指数基金最集中的区间为10亿至100亿元，共有182只产品落在此范围。其中，中银上海清算所0—5年农发行指数基金、天弘中债投资级公司信用债精选指数基金，加上鹏华基金、银华基金、华泰柏瑞基金、南方基金各自旗下管理的公募同业存单指数基金，合计12只产品规模已越过80亿元关口。

值得注意的是，332只场外债券指数基金的历史募集总额为1.35万亿元，与当下实际规模相比蒸发数千亿元。从存续时间维度看，当初募集体量较大的债券基金大多属于较早批次的产品，如今规模较发行时已明显萎缩。例如民生加银中债1—3年农发债指数基金于2019年5月面世时募集额高达224亿元，而今仅剩50余亿元。

聚焦近两年，新推出的场外债券指数基金数量有限且体量偏小。截至9月4日，2026年以来新设的场外债券指数基金仅有8只，且主要由中小公募发起。其中募集规模最大的为贝莱德中债投资级公司信用债综合指数基金，募资60亿元；路博迈同业存单基金募得50亿元；汇泉中债0—5年政金债指数基金与汇百川CFETS 0-5年期气候变化高等级综合指数基金的规模仅刚刚触及2亿元的最低成立标准。

**场内品种增长迅猛，体量逼近9500亿**

相较于场外债券指数基金，场内债券指数基金（债券ETF）近几年的扩张节奏更加凌厉。Wind统计显示，前述332只场外债券指数基金在2025年末的规模为1.02万亿元，到最新时点微增至1.04万亿元。反观债券ETF当前9374.67亿元的总盘子中，年内新增部分达1084.43亿元。若按53只产品计算，债券型ETF单只均值已超170亿元。

逐一来看，53只债券ETF中有35只规模突破百亿。体量最大者为海富通中证短融ETF，已跨越850亿元大关。紧随其后的是博时中证可转债及可交换债券ETF，规模逾630亿元。此外，海富通上证城投债ETF规模超过550亿元，富国中债7—10年政策性金融债ETF与平安中债-中高等级公司债利差因子ETF均站上400亿元台阶。这5只头部债券ETF合计体量接近3000亿元，占债券ETF总盘子的31.35%。

颇具意味的是，债券ETF第一梯队的核心增量，恰恰来源于两类去年才上市的全新品种。这两类产品当前合计规模已超4600亿元，几乎占到债券ETF总量的半壁江山。其一为科创债ETF——去年下半年成立并上市的24只科创债ETF，当前合计数破3100亿元，相较去年700亿元的初始发行量实现了数倍增长，24只中有17只迈入百亿行列。其二为基准做市信用债ETF——8只产品在年初创设时总规模尚不足300亿元，如今已突破1500亿元，其中6只越过了百亿线，易方达、南方旗下两只基准做市信用债ETF规模均超300亿元。

除此之外，其余债券ETF虽然份额有限，却在品种维度上展现出不可替代的稀缺价值，涵盖0—3年、1—3年、5—10年等不同久期的国债ETF，以及5年期地方政府债ETF。

**持续扩容大势所趋，个人持仓比重大幅抬升**

鹏华基金指出，在被动管理投资大潮流推动下，债券指数基金近年来保持着稳步扩大的态势。个人投资者占比自2021年后出现跳跃式上升：2021年前该比例大致徘徊在1%至5%之间，2022年跳升至22%，2023年至2025年分别录得19%、15%、27%。华福证券援引的数据表明，纵观海外市场演进历程，债券指数基金规模扩张是一条经过反复验证的主线。截至2025年末，美国债券基金总规模约7.75万亿美元，同比增幅达15.67%。

"回顾近年走势，债券指数基金以内场品种为主导力量。经历前一段时期的加速放量后，债券ETF当前体量已与场外债券指数基金基本持平，未来大概率实现反超。但总体而言，债券指数基金在国内仍拥有极为广阔的成长空间：一方面，投资者配置理念不断深化，债券指数基金作为底仓工具的吸引力将持续增强；另一方面，近年来陆续推出的科创等优质指数正被各大基金公司积极布局。此次申报的10只科创债场外指数基金，正是为市场增添了一个分享科技创新成果的全新工具。"华南地区某中小公募高管向券商中国记者表示。

从更宏观的资产分类视角审视，债券指数基金堪称一个庞大的产品族谱，场外指数基金与场内债券ETF如同这个族谱下的两大分支，各自对应着不同需求的投资者群体。鹏华基金认为，场外债券指数基金更适合不愿开立账户、不习惯实时盯盘、偏好简洁操作的个人用户，以及采用定期定额方式长期持有的稳健型投资者；而场内ETF则契合拥有证券账户、具备交易经验、看重资金使用效率的投资者，也适用于需要借助质押回购手段进行流动性管控的各类机构。 编辑排版：刘珺宇 文字校审：吕久彪 网络不良信息举报热线：0755-83514034