不及字节二十分之一？李彦宏要重写百度

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本文系无冕财经（wumiancaijing）独家稿件

撰稿：海棠葉

9月16日，根据彭博亿万富豪榜单的数据，年仅43岁的张一鸣个人资产跨越1050亿美元门槛，历史性地登顶亚洲首富宝座。

紧随其后的，则是来自能源、航运港口、石油化工等老牌产业的巨富们。这意味着，当前亚洲资本市场最为青睐的财富叙事，已悄然从修桥铺路、开采资源，切换到了算法驱动、流量运营和人工智能。

他所缔造的字节跳动，早已成长为国内规模最大的互联网企业：2026年上半年营业收入大约1200亿美元，公司估值约6300亿美元，粗略换算下来相当于20个百度的体量。

两家公司的规模落差如此之大，具体产品之间的鸿沟同样触目惊心。

火山引擎MaaS平台拿下中国市场49.5%的份额稳居榜首，百度旗下的千帆仅为10%；豆包的月度活跃用户高达3.82亿，而文心的独立App月活不足500万，两者之间隔着七十多倍的差距。

那个从搜索赛道杀出的百度，正在被一个从推荐算法起步的字节跳动，借由AI的力量重新定义格局——讽刺的是，最早押注AI赛道的恰恰是百度自己。

百度仍在拼命证明自身并未掉队。李彦宏公开表态，相信能够让文心"重返基础大模型第一方阵"。

然而资本市场心存犹疑，未必愿意为百度的"未来预期"付出更高的溢价。

百度的人才版图，经历了一次彻底洗牌

9月9日，一则工商信息更新将百度"七剑客"中唯一的女性成员崔珊珊推上了舆论的风口浪尖。

天眼查数据显示，崔珊珊辞去了百度在线网络技术（北京）有限公司的法定代表人、总经理及执行董事职务。

据公开履历，崔珊珊是百度初创时期的核心工程师，2000年以首批实习生的身份入职，参与了百度快照的开发工作，完整经历了搜索引擎从无到有的全过程。

2010年她曾选择出走，七年后重新回到百度，此后再未离开，长期主导公司内部的文化重塑与人才梯队建设。在百度内部，她被公认为搜索年代组织文化最鲜明的符号之一。

接手其职位的是何俊杰，此人2019年才加入百度，先后辗转于战略投资、MEG（移动生态事业群组）、人力资源等多个条线，近两年则更深入地参与到智能体和AI生态的实际推进工作中。

不少人将此解读为一位创始元老功成身退，但更贴切的表述或许是：一位伴随搜索时代走过来的百度老兵，将舞台交棒给了在AI转型浪潮中历练成长起来的新一代管理者。

而这仅仅是浮出水面的冰山一角。

财务数据揭示了一个清晰的趋势：员工总人数从2022年末的4.13万人，降至2024年末的3.59万人，再到2025年末进一步压缩至3.35万人，三年间净减少将近八千人。

2025年末，百度的人力精简迎来了一个集中爆发期。多位员工向《中国企业家》透露，去年11月底公司启动了近几年力度最大的一轮人员优化，"几乎所有部门都受到了影响，各团队的缩减比例在5%到30%之间波动"。其中受影响最深的正是MEG板块，用户增长、安全平台等团队均在列，而与AI及云计算相关的岗位则基本得以保全。一位MEG员工告诉澎湃新闻，他所在的小组"大概四十来号人，最终只裁了我一个人"。

时间来到2026年9月，社交媒体上再度涌现关于"930裁员"的讨论，矛头直指MEG下属的搜索、直播、游戏等业务线，有消息称部分团队将被削减15%至25%，个别项目组甚至面临整体解散。

这些传闻所指向的业务领域，恰好也是过去一整年百度人事震荡最为剧烈的区域。

今年3月，百度副总裁兼百度搜索总经理赵世奇以个人原因为由宣布离职。赵世奇的背景颇为特殊——他是百度博士后工作站培养的首位博士后研究员，联合指导导师就是李彦宏本人，属于李彦宏在搜索年代亲自栽培的技术干将。他曾主导了百度搜索上线十年以来规模最大的一次产品重构，企图借助AIGC手段重建内容生态，然而这套蓝图尚未真正铺开，他便已先行离去。

接替赵世奇的是何径舟，出自基础模型研发团队。百度的战略主线并未改变，依然是大模型与搜索的深度耦合，但操盘这件事的人，已经从搜索系的老将变成了模型系的新面孔。

时代在更迭，执掌各个业务板块的人也随之进行了系统性的、持续的换代。

新老百度人的交替背后，折射出的是业务版图的重新切割。

2024年2月，文库被升格为独立BU，百家号的运营职能划归信息分发平台管辖；2025年12月，PC端与移动端搜索合二为一，围绕"搜推一体化"进行资源整合；2026年1月，文库与网盘从MEG中剥离出来，组建独立的PSIG事业群组；同年6月，商业部与电商事业部完成合并，数字人业务单独设立为BU。

战略意图十分清晰：凡是MEG身上还能独立运转的模块，逐一剥离出去；留下来的部分，继续做减法。

9月13日，百家号App推送了一条改版公告：自9月22日起，原有的百家号App将正式改名为"百度直播伴侣"，重心全面转向直播场景；原先承载的图文和短视频创作功能，统一迁移至百度App内置的"创作中心"。

一款独立应用的使命，至此画上句号。互联网行业观察者丁道师毫不客气地评价："百家号已经从曾经的图文流量高地，沦为一个边缘化的存在。"

回看十年前百家号立项时的定位，它远不止是一个简单的自媒体工具。彼时百度迫切需要大量自产的图文素材来充实搜索结果库，进而支撑广告变现。一位最早一批入驻的百家号创作者向红星资本局回忆，鼎盛时期单月收入可以过万元，而如今"无论是收益还是曝光量，跟巅峰期比连百分之一都不到了"。

种种迹象表明，百度的资源正在加速向直播这类能够直接产生收入的品类倾斜。

更深层的原因在于，搜索广告业务本身已经陷入了困境。

今年第二季度，百度在线营销收入录得131亿元，同比缩水19%，这已是连续第四个季度出现两位数的负增长。百度App的月活跃用户数也从2025年3月的7.24亿滑落至同年12月的6.79亿，短短半年蒸发了约4500万用户。

▲百度在线营销收入呈现显著下行趋势。图源"强调Next"。

更具杀伤力的是，搜索市场的占有率从2021年的86.8%一路跌至55.9%。

生成式AI从根本上改变了人们检索信息的方式。许多问题现在可以直接问AI获得答案，用户不再需要逐条翻查搜索结果列表，而广告赖以运转的点击转化机制也因此被大幅削弱。

百度一边用AI重塑搜索体验，一边实际上也在瓦解搜索的盈利根基。

眼下搜索广告仍是百度最可靠的现金牛，但新拨付的预算和资本支出，绝大部分涌向了AI基础设施建设与大模型训练。

今年第二季度，百度资本开支达到113.9亿元，同比增幅接近200%，资金主要流向了GPU云端基础设施、昆仑芯片以及数据中心建设。

百度CFO何海建在业绩说明会上透露，自2023年3月文心一言面世至今，百度在AI方向的累计投入已突破1000亿元，并且未来还将维持同等量级的投资强度。

组织层面的调整也在同步跟进这一战略方向。

5月份，百度组建了模型委员会BMC，BMU和AMU两个部门均向其汇报，该委员会直报李彦宏，统管大模型从技术研发规划到商业落地的完整链路；8月份，智能云完成了产品研发体系的重组，智能体业务被单独拎出来成建制运作，与基础设施事业部、智能应用事业部并列，专门负责百度搭子、秒哒等Agent类产品的打造——大量新增资源正涌入算力、大模型和智能体这三个方向。

老业务只要稳住造血能力即可，真金白银则全部押注在了AI一侧。

百度身上的旧标签，究竟能不能撕掉？

当人和钱的流向都已改变，百度试图在资本市场上换取一套全新的估值叙事。

9月1日，百度港交所第二上市地位正式升级为双重主要上市；9月7日，百度股票被纳入港股通标的。何海建指出，综合各大券商和研究机构的判断，对于百度这个量级的公司，此次身份转变预计将带来10%至15%的增量资金。

管理层特别澄清，此次上市架构调整不包含任何增发或配股安排。

事实上，百度的资产负债表并不紧张。截至二季度末，公司持有的现金及投资合计达2831亿元，经营性现金流为34.4亿元。既然如此，为何还要大费周章推动这一操作？

百度真正想要替换的，是资本市场沿用了将近二十年的那把估值尺子。

长期以来，投资者审视百度时，目光几乎完全锁定在在线营销收入这一个指标上——收入上行则股价走高，收入下行则股价承压。但这把尺子正在失去效力：二季度在线营销收入131亿元、同比下滑19%，传统主业的萎缩已非短期周期性波动所能解释。

百度渴望资本市场采用一套新的评估坐标系。

如果继续沿用搜索广告的定价范式，百度不过是一家收入持续萎缩的企业，无论AI板块做得多么出色，在那套框架内都无法得到合理体现。

▲外部机构对百度各业务板块的价值估算。图源智通财经APP。

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