3.9亿减值爆雷！转身赴港上市

2026年8月，中汽协数据显示，新能源汽车产销分别完成‌165.3万辆‌和‌164.3万辆‌，同比增长近两成，月度新车销量占比达到‌60.6%‌，再创新高。

随着新能源汽车的渗透率逐渐升高，电池和充电桩成了不可忽视的问题。在新能源汽车领域，软磁材料已深度渗透至整车核心电控系统的关键环节。

同时，充电桩行业加速向超快充技术路线迭代，对配套材料的高频性能、耐高温能力以及抗冲击稳定性提出了更为严苛的要求，这一趋势也推动了高端软磁产品的技术升级与迭代更新。

2026年上半年，国内电子材料与专用装备行业呈现出结构性分化格局，AI算力、汽车电子赛道需求持续扩容，但光伏行业则深陷产能过剩、景气度下行的调整周期。

在此行业背景下，既有电子材料业务、又有光伏业务的老牌上市公司天通股份[600330.SH]面临着转型的一系列难题，经营业绩出现大幅波动。

多重因素催生巨额亏损

天通股份于2001年1月在A股上市，是国内首家由自然人直接控股的上市公司，主营电子材料和专用装备，其中电子材料主要是磁性材料、蓝宝石材料和压电晶体材料，产品广泛应用于汽车电子、数据中心及服务器、工业医疗等领域。

2026年上半年，公司实现营业收入17.54亿元，同比小幅增长10.75%，但归母净利润大幅亏损2.82亿元，同比降幅高达636.67%，盈利端与营收端背道而驰。

营收增长主要来自电子材料板块的稳健增长，磁性材料依托AI服务器、新能源汽车、储能等高景气赛道需求扩容，蓝宝石晶体在3C消费电子与半导体衬底市场持续拓展，压电晶体材料则依托5G通信、高速光通信产业升级红利，高端产品竞争力持续提升。

与之形成鲜明对比的是专用装备板块的持续拖累，近年国内光伏行业产能过剩，加上行业竞争加剧、企业资本开支收缩，导致光伏专用设备的市场需求大幅萎缩。

天通股份的专用装备业务此前深度绑定光伏赛道，在下游客户经营承压、资金链紧张的情况下，公司的设备销售额大幅下滑，同时形成大量滞压存货与逾期应收账款。

为了客观反映资产的真实价值，公司2026年上半年集中计提信用减值损失1.94亿元、资产减值损失1.99亿元，两项合计高达3.93亿元，对比2025年同期3831.84万元，激增了9倍多，直接吞噬了材料业务的全部盈利。

此外，多项费用攀升进一步压缩了盈利空间，销售费用、管理费用、研发费用同比分别增长17.19%、14.17%、14.85%，这些费用的增长主要源于市场拓展力度加大、资产折旧摊销增加以及高端产品的研发投入加码。

同时，受汇率波动影响，公司的财务费用达到930.68万元，同比激增3894.04%，多重费用叠加，进一步加剧了盈利压力。

值得注意的是，公司的经营活动现金流净额实现4165.31万元净流入，同比增长174.81%，虽然相比前两年转负为正，但和2022年、2023年相比，还是明显减少了七八成，说明公司主营业务“造血”能力减弱，资金回笼变慢或支出变多。

聚焦高端材料主业，深度转型

面对光伏装备业务持续承压、行业赛道结构性分化的行业格局，天通股份2026年开始推进战略转型，收缩低效赛道、聚焦核心主业、深耕高端领域，彻底重构业务体系。

材料业务层面，公司集中核心资源深耕磁性材料、压电晶体材料、蓝宝石晶体材料三大主业。

在AI服务器、高端数据中心、新能源汽车电控、储能变流器等高端场景，磁性材料有着广阔的发挥空间，公司计划研发适配高频、宽温、低损耗的高端定制化产品，抢占算力电子、新能源增量市场。

还有一个宝，押在压电晶体材料上，这种材料通常频率稳定性更好、温度稳定性高、机械强度大，但加工难度较高，广泛用于制造石英谐振器、滤波器、传感器、超声换能器及精密电子元器件。‌‌

压电晶体材料聚焦5G/6G通信、高速光通信、量子信息前沿领域，公司也正在推进年产210万片大尺寸射频压电晶圆项目建设，发力压电异质集成核心技术，巩固高端射频材料行业优势。

蓝宝石晶体材料广泛应用于LED行业、消费电子等领域，公司重点拓展半导体GaN功率器件衬底、先进封装载盘、高端消费电子领域，持续研发8-12英寸大尺寸衬底产品，打开了高端市场增长空间。

而在装备业务层面，公司彻底剥离低效光伏装备业务，实行收缩战略，逐步退出持续低迷的光伏设备赛道。

赴港上市有什么目的？

在战略转型的关键节点，天通股份突然宣布启动赴港上市计划。

作为登陆A股二十余年的老牌企业，公司选择此时布局港股市场，并非单纯的资本扩张，核心目的在于拓宽融资渠道、优化资本结构、为高端产业落地寻求协作发展以及推进国际化布局。

当前多个高端材料项目处于建设关键期，大尺寸射频压电晶圆、蓝宝石晶体智能制造等重点项目投资规模大、建设周期长、资金投入多，仅依靠A股融资、自有资金及银行借款，很难持续支撑多赛道同步研发扩产，还会加剧公司的财务压力。

赴港上市除了可以开辟国际化融资通道，补充资本金以外，还可以助力国际化业务拓展。

公司高端电子材料的核心下游客户涵盖全球通信、半导体、算力头部企业，港股作为国际化资本市场，能够提升公司的品牌影响力，助力公司对接海外的优质客户和产业资源，加速高端材料产品的海外市场渗透。

目前公司还未披露具体的募资投向，但综合公司近期的战略布局和公告，预计募集资金将重点投向压电晶体、蓝宝石、高端磁性材料三大核心材料项目，目的是加速高端产能释放，填补国内高端电子材料产能缺口，提升进口替代能力。

还有一个可能的方向是加码核心技术的研发投入，重点布局压电异质集成、半导体衬底、AI算力专用磁性材料等前沿技术领域，搭建高端研发平台，缩短高端产品的迭代周期。

综合来看，天通股份2026年上半年的巨额亏损与其战略转型的阵痛期有一定联系，核心在于低效光伏装备业务的减值拖累了主业。

公司仍需消化存量光伏业务的应收账款与存货压力，想要修复业绩还需要一些时间。随着高端材料产能逐步释放、技术优势逐渐凸显、国际化布局稳步落地，公司有望摆脱周期业务的拖累。