4天14只新基金被迫延长募集期，新发基金缘何遇冷？

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撰稿人｜第一财经 曹璐

头图｜AI制作

"眼下恰恰是容易操作却难以出手的节点。"谈及当下公募基金首发领域的态势，某位基金销售端从业者如此向第一财经描述。

伴随盘面反复拉锯、获利空间收窄，公募新品申购步伐明显趋于迟缓。仅在9月10日到15日的四天内，便有多达14只基金集中抛出推迟募集的通知，就连大型管理人的明星赛道品种也在所难免，个别股票型基金甚至在三个星期内两次"续杯"。

多位受访专家指出，股票型基金赚钱吸引力不够强，买方群体普遍持币待涨，哪怕是过去颇受欢迎的FOF及科技概念品种，实际募集资金也远低于预设目标。与此截然不同的是，追求确定性的资金持续涌入"固收+"领域，大批产品未满额即提前关闭申购窗口，资金趋向防守与求稳的特征愈发突出。

长城基金资深宏观策略分析师汪立向第一财经分析，当前主要宽基指数既不存在大幅下挫破前低的可能，也缺乏强势突破前高的动力，短期内大概率走出"天花板明确、地板清晰"的窄幅盘整走势。不过，随着短期外围风险事件的影响被市场逐步消化并见顶，后市企稳回升仍有想象空间。

**首发领域冷风渐起**

在A股炒作热点日趋碎片化、投资方向模糊感加剧的背景下，新基金发行端最先察觉到降温信号，相当数量的管理人主动放慢了上新步伐，多批拟上市产品被迫拉长募集窗口。据Wind统计，9月10日至15日期间，共有14只基金陆续披露了延期募集公告。

需要强调的是，延期并非小公司的专利，多家大型券商系及银行系公募的新品同样步入了"拖工期"队列。拿9月15日来说，华安国证价值100指数把原本定于9月16日到期的募集截止线推到了9月24日；招商中证卫星产业ETF联接A、兴业上证科创板人工智能ETF也紧随其后做出了同样的安排。

延期扎堆出现，个别品种甚至两次踩下"暂停键"，足以说明首发端的冷清程度。以博时机器人ETF为例，该基金8月24日启动募集，最初设定的截止日期为9月14日。然而就在到期当天，管理人突然发文将窗口再延一个月至10月14日——这已是该产品第二次修改募集时间表。

在此之前，它刚把截止日从9月4日挪到了9月14日。前后加起来，不到三周便两次改期，赤裸裸地折射出股票类新品认购动能不足的窘境，也从另一个角度印证：在当前价格水平和市场心态下，即便是沾了热门概念的基金也不易迅速聚集足够资金。

针对这一状况，一位旗下产品正处于首发窗口的业内人员向第一财经坦言，基金能否顺利募满取决于多重变量，眼下产品赚钱能力偏弱，客户主动申购的冲动不强，股票型基金确实面临"叫座不叫好"的尴尬；相比之下，"固收+"品种更受资金特别是机构大单的追捧。

前述基金渠道从业者的观点与之吻合。他对第一财经表示，当前市场正卡在"容易赚钱但难卖出产品"的尴尬阶段，买方风险容忍度走低，对权益品种的申购热情阶段性退潮，不少人选择按兵不动、静待底部确认，申购自然跟着慢下来。他还特别提到，即便是前阵子一度供不应求的FOF产品，最终落袋金额也未够目标额度的一半。

另一位正值新品发行期的基金公司员工则补充说，最近首发圈子的热度确实打了折扣，有些产品才集了几个亿就主动关闸了。"虽然离目标差得远，但团队评估后续新增量空间不大，索性早点收尾，好让投资者的资金尽早进入运作状态。"

市场内部的冷热分层越来越显著，资金的防御本能与稳健诉求同步放大。在权益类产品门庭冷落的同时，兼顾安全边际与收益弹性的"固收+"品类反而逆市走俏，充当了资金的临时庇护所，尤其获得机构账户的集中加仓。

数据层面也能印证这一点：近期确实涌现出一批偏债混合型和混合二级债基金提前收场。比如中信保诚汇鑫把认购截止日从9月18日提前到了9月16日；平安添鑫、南方乾元稳健添利等近期关门的产品也有类似动作；而招商安拓更为激进，直接把截止日从12月3日大幅前移至9月24日，足足提前了两个多月。

**震荡依然是主旋律**

7月份以来市场步入下行通道，沪指先后跌破4100点和3900点两道心理防线，期间盘中最低触及3741.11点。尽管A股经历急跌后曾有过一波像样的修复，但截至9月15日收盘，沪指报3864.28点，年初至今累计下跌2.63%。

在多位行业观察者眼中，科技方向的震荡洗盘尚未走完，非科技板块也受制于海内外资产配置的复杂环境。目前交易拥挤度已有阶段性释放，但新的领涨引擎尚未确立，往后指数大概率维持宽幅波动格局，组合构建上不妨采取均衡分散的思路。

关于本轮回撤，金鹰基金权益研究部宏观策略分析师金达莱认为，7月以降科技与非科技之间的强弱切换，进一步印证了在宏观经济盈利扩张空间有限的条件下，科技估值层面的分歧使市场暂时丧失了清晰的进攻方向，短期内大概率延续以板块轮动为特征的缩量博弈。

"海外流动性扰动此起彼伏、市场风险胃口收缩，AI产业链短期仍需震荡消化筹码堆积的压力，中期要开启新一波攻势还得等产业催化剂和业绩兑现来接力。"她对第一财经表示，在成交量萎缩的环境下，应聚焦那些有产业趋势和供需结构改善支撑、同时估值具有性价比的方向。

与此同时，金达莱也提示，在海外加息预期升温的语境下，有色金属、港股、创新药等前期因流动性宽松而受益的品种或许还会来回折腾，但如果FOMC会议没有给出超出预期的鹰派表态，中期来看随着美国经济增速放缓和通胀回落，流动性改善的逻辑有望重新占据主导，届时回调后的布局机会值得关注。

顺着"主攻方向尚未明朗"这条线索继续推导，资金供给端的掣肘同样绕不开。

汪立进一步补充，当前市场缺乏明显的增量入场资金，叠加一部分短久期考核性质的资金在年底有压缩风险暴露的本能，使得现阶段的定价更加扑朔迷离。基于这样的判断，自主可控方向上的科技与新材料、战略性资源以及高分红等板块值得重点跟踪。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪则对第一财经表示，当下他更倾向于执行"哑铃式"配置思路：一头押注AI科技硬件、出口链龙头等结构性成长受益方，另一头配置银行股，将其视为高股息属性的防御压舱石。

"得益于旺盛的AI算力需求、海外资本支出上行周期以及自身份额的持续提升，科技和出口相关企业的利润增速依然跑赢市场平均水平。"王宗豪指出，银行股拥有可观的分红比率、营收端正在改善且估值折价于全球同行，因此是非常值得纳入的多元配置选项。

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