芯片产业市值骤降超5000亿美元，特朗普怒不可遏

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撰稿 | 第一财经 樊志菁

近期，多家AI领域领军企业纷纷就人工智能安全问题发声，倡导降低前沿大模型的研发布局力度，加之OpenAI宣布年内不再推进上市计划，市场开始广泛交易"模型升级节奏放慢→芯片采购需求萎缩"这一逻辑，由此触发全球芯片相关板块的联动暴跌。

本周一，恐慌性抛盘横扫亚、欧、美三大洲股市，据初步测算，全球半导体及AI算力硬件相关上市公司的合计市值缩水超过5000亿美元。

全球顶尖AI公司的高层基于安全层面的考虑，公开倡议业界降低技术研发步伐，这一信号在本周开盘前对市场信心造成了显著冲击。

亚太市场在早盘阶段即出现明显回落。作为OpenAI核心出资方的软银集团股价收跌11%；存储芯片制造商铠侠下滑6.4%；韩国两大芯片企业SK海力士和三星电子分别走低6.4%和4.1%，带动韩国Kospi指数收跌3.3%。

欧洲盘面同样承压。荷兰光刻机龙头阿斯麦跌幅达6%；ASM International与BE Semiconductor Equipment分别下挫10%和8.2%。英飞凌、意法半导体两家欧洲芯片公司跌幅均超过6%。与AI基础设施建设关联紧密的企业亦未能幸免：为数据中心提供燃气轮机装备的西门子能源跌逾8%；欧洲半导体产业链中的其他标的也普遍大幅走低，法国Soitec与德国Aixtron成为欧洲Stoxx 600指数的最大拖累。

美股方面则直接跳空低开，此前引领AI牛市的芯片板块成为重灾区，费城半导体指数单日下探近6%：英伟达跌3.3%，博通、AMD及SanDisk跌幅超4%，美光科技下挫5.3%。

盈透证券首席市场策略师史蒂夫·索斯尼克指出："倘若这一轮风波最终演变为AI领域资本支出的收缩以及整个行业的价值重估，那么它对宏观经济和股市关键板块的影响将是深远的。归根结底，前期市场的亢奋表现，很大程度上就是被AI巨额资本开支所点燃的。"

上周末，正处于IPO筹备阶段的Anthropic掌门人达里奥·阿莫代伊发表长文，敦促AI行业摒弃无序竞赛，留出充足时间来保障前沿模型以可控、负责的路径演进。他在文中写道："近几个月来，我越来越坚定地认为，要有效应对潜在风险，必须采取更加谨慎的姿态。仅仅砸钱去做风险对冲是不够的，还必须控制AI能力演进的速率，为安全防护体系的完善赢得缓冲期。我们有理由让模型能力的跃升慢下来。技术整体的进步速度依然可以很快，关键在于如何利用多出来的这段窗口期。"他还在文章中列出了安全研发层面需要关注的若干议题，其中涉及引入独立的外部评测机制。

阿莫代伊的这一主张很快获得了SpaceX、OpenAI等多家科技公司的公开背书。OpenAI负责人山姆·奥尔特曼明确表示赞同这位同行竞争对手的判断。"AI的演进路径中存在两条必须防范的极端情形。其一，我们可能丧失对未来走向的主导权，这完全不可接受。我们坚定地站在人类一侧，AI永远应该为人所用。要做到这一点，就必须保证对齐技术和安全保障技术的成熟度始终领先于模型本身的能力增速。其二，权力可能向极少数主体过度集中。假如某个个体或某家公司掌握了极其强大的AI并将其意识形态强推给全人类，那将走向极端的反乌托邦结局。要避开上述两类危机，需要走一条相当狭窄的平衡之路。"奥尔特曼同时透露，基于安全方面的考量，OpenAI本年度不会再启动IPO进程。

微软方面则于周一公布了一套面向其自研AI模型的临时行为规范，明确禁止模型回应涉及武器制造的指令、不得辅助用户获取危险品、不得输出违反法规的内容。微软说明，该规范将在吸纳各方反馈后进行修订，并计划从2027年起将其纳入模型开发的正式指引框架。微软CEO纳德拉表态称："我们鼓励开展必要的研究工作，同时也愿意以稳健的步伐推进AI对齐领域的探索。"

值得关注的是，多位美国国会成员已就AI技术的急速扩张表达忧虑，并推动制定新的监管规则。据相关报道，美国参议院方面的磋商代表正在探讨一项法案，拟要求AI企业举证表明其已采取了合理的风险管控措施。

不过，也有分析人士认为，本次科技股的集中回调更接近于消息面刺激下的条件反射式操作。

盛宝金融首席投资策略师查鲁·查娜纳指出："当前AI板块的估值水平不仅嵌入了旺盛的需求假设，还默认了模型升级将维持高强度推进。"她进一步提到，中东地缘冲突推升了原油价格和美债收益率，投资者对任何可能动摇上述乐观预期的信息本就缺乏耐心。

另有一部分声音对上述悲观叙事持保留态度。曾凭借2008年精准做空美国楼市而声名远播的"大空头"迈克尔·伯里在社交平台上发帖称，此类风险警示不过是大型科技公司打压中小竞争者的话术工具。

Annex财富管理的首席经济策略师布莱恩·雅各布森也对相关声明的可靠性提出质疑。"一个真正站得住脚的审慎立场，理应以事实和数据为根基，而不是靠渲染焦虑来立论。我们既应留意头部企业借安全之名巩固既有竞争优势的可能，也应警惕那些对难以量化、且属于远期情景的问题给出绝对化结论的声音。"他如是说。

美国总统特朗普周一对Anthropic掌门的言论表达了强烈不满，直言在商业史上从未目睹过行业领导者主动喊出加强监管的口号，而一旦这类监管真被严格落实，相关企业要么消失要么倒闭。他强调，关于AI将统治世界、消灭人类的种种说法纯属危言耸听。在他看来，AI与数据中心将是有史以来最强劲的经济增长驱动力，其能量将超越石油、黄金、钻石乃至互联网，而在他的执政期间，这一产业绝不允许被蓄意阻挠的力量所遏制。

与此同时，即便下一代前沿模型的研发布局有所收敛，也未必意味着AI投资周期的终结。摩根士丹利年初的报告预计，到2027年全球AI领域的总投入将跨越1.3万亿美元大关。德意志银行在其研究报告中指出：企业与国家之间的角逐仍然白热化，很难设想任何一方会在对手不断加注的前提下选择主动退场。

老虎证券的策略分析师詹姆斯·沃伊认为："AI需求的下一波增长，或许将较少依赖新模型训练的频次，而更多取决于已有模型的实际调用深度。"他还指出，未来AI算力的增量需求主要由推理任务和智能体应用拉动，这将继续为硬件及基础设施提供商提供支撑。

即便如此，分析师们仍对AI硬件厂商的大规模扩产规划敲响了警钟。三星与SK海力士正计划在韩国打造全新的芯片产业集聚区，总投资额逾5000亿美元，旨在大幅提升产能。在日本市场，铠侠与SanDisk合计拿出超过310亿美元用于闪存芯片的大规模增产。"倘若新增产能在需求尚未同步放大的情况下就已投产，涵盖高带宽存储（HBM）在内的存储品类便有可能陷入供过于求的困境。"查娜纳警告道。

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