31亿巨亏竟称"小生意"？茂名老板坐等蔚小理排队打钱

9月4日这一天，欣旺达接连释放了两条重磅消息。

当天早些时候，小米汽车召开"龙甲"电池战略合作发布会，旗下子公司欣旺达动力（下文简称"欣动力"）正式亮相为电芯供应方；到了夜幕降临，另一则公告接踵而至——理想汽车斥资26.5亿元对欣动力进行增资扩股，拿下8.79%的股权。交割落地后，理想系整体持股比例攀升至11.17%，一举跻身第二大股东的席位。

同一天内，同一家电池厂商同时获得两大车企的公开背书，这在业内实属罕见。更微妙的是，这两桩喜事与它此前的处境形成了鲜明反差。就在不到一周之前，欣旺达刚刚披露了一份"增收不增利"的中报：营业收入达到381.79亿元，较上年同期增长41.48%；可归母净利润仅为6.03亿元，同比下降接近三成；若剔除非常规项目，扣非净利润更是大幅萎缩逾八成。

放眼全球动力电池装机量的上半年排名，欣动力的市占率停留在2.4%，位列第十。

将目光投向更长的时间线，这家企业的处境远比表面看起来更为棘手。八个月前，吉利旗下的威睿电动以一纸起诉书将欣动力推上被告席，指控焦点直指电芯品质问题，索赔金额高达约23亿元——这个数字几乎等同于欣旺达两年的利润总额。尽管今年2月份双方最终握手言和，但欣动力仍需在五年内分期支付6.08亿元赔偿金，该事项预计将使2025年度归母净利润减少5亿至8亿元。

资本市场的旅程同样坎坷。欣动力此前试图独立登陆港交所，然而招股书先后两次到期作废，估值在三年间蒸发了上百亿元，一度被外界视为陷入了"信任危机"。

颇具戏剧性的是，尽管困难重重，欣动力的股东阵容却仍在持续壮大，越来越多的大玩家选择站到了它身后。

理想、蔚来、小鹏、上汽、广汽、东风的相关资本早已入驻股东名册；而仅仅一个多月前，新晋加入的阳光电源不仅掏出了6.5亿元真金白银入股欣动力，同时还以25GWh（吉瓦时）的采购规模一跃成为其储能电芯领域的头号买家。

据《中国企业家》向欣旺达方面获悉，此次与理想的合作经历了从业务层面到战略层面的升级，这笔交易有助于改善资产负债表结构，并为电池板块的长期战略布局提供充足的资金弹药。

通俗来讲，这不仅意味着获得了资金支持，更提前锁住了未来的出货管道。一位行业人士指出："整车厂与电池供应商之间的关系，正逐步从单纯的买卖供货，演变为联合研发、产能共享，乃至股权绑定和生态共建。"本质上，这是主机厂借助战略投资手段，将关键供应链伙伴牢牢拴在自己身边。

从表象来看，欣旺达似乎在子公司身上搭建了一套颇为独特的商业架构——不只是简单的客户关系维系，更像是一种生态位的精心布局，将下游客户直接纳入股东框架之中。然而，这也抛出了一个尖锐的核心疑问：一家正处于亏损、身陷诉讼、估值持续走低的企业，为何反而成为了各大车企争相拉拢的"自家人"？

在整个汽车工业版图中，动力电池始终是难以回避的核心部件。电池在整车制造成本中占据三到四成的比重，换言之，谁掌控了电池供给，谁就攥住了车企的利润命脉。宁德时代在产业链中形成的压倒性话语权，促使过去相当长一段时期内，"降低对宁德的依赖"成为各家车企心照不宣的共同策略。

来源：视觉中国

而这一行业"软肋"，恰恰击中了欣旺达创始人王明旺与现任董事长王威兄弟最熟悉的领域——他们在消费电池时代赖以起家的核心战术，就是以利润让步换取市场存在感。

与宁德时代掌门人曾毓群、比亚迪创始人王传福不同，白手起家的王明旺，骨子里信奉的是一套"横向拓展一毫米，纵向深挖一公里"的低姿态渗透策略。

正是凭借这套打法，原本处于追赶者地位的欣旺达得以一步步杀入动力电池赛道，版图不断扩大。不过在当前的激烈竞争环境中，这种让渡定价权的模式，至少在财务报表上对应着不可忽视的风险敞口。

创业初期，为了拿下客户他可以不计成本；但当生意做到如今这个体量，王明旺确实需要认真琢磨如何真正赚到钱了。

在动力电池这条赛道上，王明旺的起点堪称平凡。

既无科班教育背景，也没有相关行业履历，他不过是一个17岁离开广东茂名乡村的高中生。从锂电池工厂里的流水线工人，到创业最初五年的摸爬滚打，王明旺的日子谈不上光鲜——打工时每天从清晨八点熬到次日凌晨一点；头两次创业都以散伙告终——先是模具加工坊解体，接着是镍氢电池厂分道扬镳。

创建欣旺达之前，他全部的"家底"不过是之前留下的那间厂房和几台设备。"我给人家打了差不多一年半的工，后来觉得这个行业前景不错，就自己出来干了。欣旺达最早的时候，公司连员工工资都发不出来。"

不过他身上有一个极为鲜明的特质，也许正是这份底气所在：擅长拿单子，而且"放得下身段"、敢于押上全部身家。欣旺达后来之所以能在行业中扎稳脚跟，业内普遍将其归功于几个关键战役中的"死磕到底"。

1999年，一个偶然的信息渠道告诉他，康佳集团正准备推出自有品牌的手机，于是他便主动登门，提出由其负责电池配套生产。

"那时候康佳已经是上市公司了，我们呢，不过是个没什么名气的中小厂。但我对自己的产品和技术实力非常有把握，所以当着人家的面拍板承诺'品质更优、价格更低'，劝他们'试一试嘛，总不会亏'。"王明旺回忆道，那天从康佳大门走出来后，他径直赶回公司，召集整个研发团队进入全速冲刺状态。

此后21天内，团队加班加点赶制出一批专为康佳手机定制的电池样品，据说品质指标比原有方案提升了40%，成本却压低了30%。

按照当时的账本来算，这笔订单几乎无利可图，但它为欣旺达赢得了一张至关重要的通行证——成功跻身大型终端客户的供应网络。王明旺事后总结，打入康佳的供应链让他深刻意识到：唯有瞄准最高端的客户要求，才能倒逼自身做出顶级产品。

而更具代表性的硬仗，是与飞利浦长达数年的拉锯。

2001年，王明旺曾尝试敲开飞利浦的大门，起因是某款手机机型即将进入量产筹备阶段。然而对方断然回绝，理由是在现场考察后认定欣旺达"档次不够、门不当户不对"。

他并未纠缠不休，而是买回对方的成品逐一拆解研究，随后制作出质检标准超出要求、售价却低了三成的样品再次递上去，依然遭到冷遇。他索性换个思路，把同样的产品印上"欣旺达"商标投放到二级市场上销售。

直到两年之后，飞利浦原有的电池供应商爆出了严重的质量事故，飞利浦急于出货却遍寻替代货源不得。短短一周之内，欣旺达紧急调配资源为飞利浦交付了六万套电池，由此正式跨入了其供应链体系。

这并非他第一次"迂回突破"，王明旺的运气也确实不差，几次豪赌都踩准了节奏。例如他的第一桶金同样源于一次"救火"——1995年，索尼位于福岛的电池工厂遭遇火灾，市面上电池原材料一"芯"难求，王明旺将全部积蓄投入囤积电池原料，组装完成后再转售给索尼。

他从未公开系统梳理过这些关键决策背后的思维框架，单从结果倒推，似乎只需把产品做到极致的好、极致地便宜，对方终会"回头找你"——这大概就是他内心最笃定的信条。

而在动力电池业务中，这条信条还被进一步放大执行。

欣旺达一贯维持着"低调进攻、极致服务"的风格，刻意规避与宁德时代等头部玩家的正面交锋。36氪曾报道过一个细节：欣旺达专门组建了一支30至50人的驻场团队，就安营扎寨在上海金桥小米汽车办公区隔壁，全天候待命响应任何需求。

与理想之间的协作则更为深入。2025年，欣动力与理想各持50%股份共同设立了一家合资电池公司；2026年6月上市的全新换代理想L8，全线搭载欣旺达电芯，电池模组由合资公司负责生产，外壳上直接镌刻"理想"的品牌标识。

有媒体毫不客气地称之为"代工"，更有甚者批评它"丢掉了灵魂"。但行业内相对一致的看法是：在各家车企寻找"替代方案"的候选清单中，欣旺达始终是最具成本优势的保底选择。

王明旺从来不只是单纯地追求订单数量，他要的是深度"绑定"，哪怕为此甘愿扮演代工厂的角色。

长期以来，动力电池市场被宁德时代与比亚迪这对"双雄"瓜分了超过一半的份额。欣旺达只能在一条细分领域中保持领先优势——连续五年稳居国内HEV混合动力锂电池出货量榜首，并于2026年第二季度登顶全球第一。

来源：视觉中国

事实上，早在2014年，欣旺达就已设立了动力电池事业部。但到了2017年，当动力电池的战略权重被大幅提升之际，王明旺仍然将核心筹码压在了一条彼时极为狭窄、难度极高且远未成为主流的赛道上。

功率型电芯的技术壁垒高、客户验证周期漫长，加之主要需求方多为审查极为苛刻的日系车企，许多电池厂商对此类订单望而却步。

王明旺的推理却十分直白："正因为别人不愿做、不好做，一旦你能把它啃下来，就等于证明了你有能力驾驭整个动力电池领域。"这片市场空白，在后来的岁月里给予了丰厚的回报。

近年来，车企的盈利空间持续收窄。据媒体报道统计，2026年上半年，15家主流整车厂的归母净利润加在一起仅有210.48亿元，而宁德时代这一家电池企业同期的归母净利润便达到了432.84亿元。电池成本在整车造价中所占的比例……