股债协同、三维发力：国开证券全面赋能科技金融发展

借"十五五"规划启幕的东风，沿着金融"五篇大文章"纵深落地的路径前行，资本市场制度包容性与适应性的各项改革正稳步推进、不断提档升级。为充分呈现券商行业的使命与作为，《证券时报》联合中国证券业协会开设"做好'五篇大文章' 赋能新质生产力"专题栏目——立足资本市场制度变革视角，深入梳理证券行业创新探索与实践样本，让高质量金融资源精准滴灌新质生产力，为我国实体经济的高质量跃升注入动能。本文为该系列第38篇，诚邀关注。

"十五五"规划启动之际，科技金融正从顶层架构设计迈向深层落地执行。

在国开证券看来，科技金融绝非某一业务板块的孤立课题，而是驱动投行、投资、投研三大板块协同共振的战略主轴。国开证券明确指出，将凭借"以债促股、股债联动"的特色路径，打造科技金融赛道上的专业化护城河。

科技金融布局锁定三大着力点

国开证券判断，科技金融在公司全局业务版图中占据战略性、先导性位置。围绕这一判断，公司在科技金融方向集中力量于三条主线：

第一，做深科创债承销业务，服务债券市场"科技板"搭建。2025年度，国开证券在科技金融赛道合计促成融资1116.38亿元，先后协助中国机械工业、中国兵器工业、国家电投、大唐国际、特变电工、河钢集团等主体完成科创债发行，并深度参与银行系机构科创债项目，助推债券市场"科技板"加速成型。公司充分运用科创企业债券融资渠道，把握集团科创信贷投放与创投资本入市的窗口，强化股债之间的有机衔接，着力推动科创企业、券商、股权投资平台及产业领军者发行科创债。

第二，拓宽产业债服务边界，精准护航重点企业关键技术突破。国开证券将产业债作为核心工具，全力服务新质生产力培育，2025年协助中远海运、徐工机械、中联重科、成都产业投资集团等主体完成债券发行537.42亿元。公司以精准高效的资金引导，帮助重点企业攻克技术难关，为"科技—产业—金融"正向飞轮的运转夯实了金融底座。

第三，强化跨条线协同，瞄准"卡脖子"环节集中攻坚。"十四五"期间，公司综合运用债券承销、首次公开发行（IPO）、定向增发及财务顾问等多元通道，借助产品互补与能力叠加，支撑大批芯片、半导体、高端装备制造等战略性新兴产业及制造业头部企业借助资本市场完成资产结构优化。

多维并举服务科技金融

据证券时报记者了解到，在具体业务实践中，国开证券持续以股权、债券、投资等多元手段，全面支撑科技金融生态建设。

"十四五"阶段，国开证券参与主承销的股权类项目达10个，对应融资体量637.94亿元，其中承销份额51.98亿元。公司先后落地长电科技定增、拓荆科技IPO、华虹宏力IPO等标杆项目，为集成电路领域核心技术研发企业提供资本支撑；完成金开新能定增联合保荐，践行"双碳"目标，助力可再生能源产业发展；落地京东方定增，支持其在显示产业的技术迭代与产业升级中保持领先。

五年里，国开证券在科技创新领域累计完成债券承销逾2096亿元。仅2025年便协助25家企业发行科创债，合计规模1116.38亿元。其中，公司承销的广西北部湾国际港务集团有限公司2025年面向专业投资者非公开"一带一路"科技创新公司债券，系债市"科技板"新规生效后广西区域在交易所挂牌的首笔科技创新公司债券，为广西深度参与"一带一路"高质量共建引入了金融增量。

此外，国开证券还以旗下全资另类投资子公司为抓手，深度嵌入科技金融服务链条。该另类子公司与股权投行团队已搭建起项目信息互通机制，常态化进行联合论证，实现项目资源的顺畅流转与协同变现，为跟投业务的顺利落地储备了充足条件。

兼顾业务增长与风险管控

科技企业特别是早期科创主体，普遍呈现高成长性、高不确定性、轻资产运营等特征。面对此类客户，如何在做大业务的同时守住风险底线？

国开证券回应称，服务早期科创企业的根本逻辑在于：用专业判断取代传统抵押依赖，用深度研究弥合信息鸿沟，用全生命周期管理消化高波动冲击。公司确立了"专业风控、主动管理"的核心原则，坚守"看不清的不介入、控不住的不介入、缺乏持续追踪能力的不介入"三条红线。

客户准入层面，公司构建了"技术＋产业＋财务"三维筛选框架，锁定集成电路、半导体、先进制造等战略赛道，着重考察企业的技术原创程度、产业链卡位及公司治理水平；同步制定内部信用评级管理制度，持续迭代内部评级体系与信用风险管理架构。

尽职调查层面，公司严格执行"从严"标准，围绕债券募集资金投向、关键财务科目等实施穿透式核验，保障尽调成果的真实性、准确性与完整性。同时搭建"产业＋技术＋法律＋财务"复合尽调模型，邀请外部专家介入技术评审，对科创企业实行差异化信用评级，适度加大技术实力与市场潜力的评估比重。

投后管理层面，国开证券组建存续期专属管理团队，细化各阶段管理要求，建立贯穿债券全生命周期的动态监控机制，定期跟踪研发投入进度、经营性现金流等核心指标变动。

锚定差异化竞争路径

国开证券向证券时报记者透露，公司始终将"三聚焦一专注"战略定位作为总纲，坚定走差异化发展道路。这一模式的根基，源自其独特的股东基因与多年积淀形成的专业能力。

其一，背靠国家开发银行的股东资源，国开证券在优质科创项目服务、投贷联动等领域拥有天然比较优势；其二，公司一贯以国家战略为指引，紧贴科技自立自强的大方向，持续加码科创领域业务版图；其三，将传统优势突出的债券业务与科技金融战略深度融合，通过"以债促股、股债联动"的模式，打通从间接融资到直接融资、从债权服务到股权赋能的全链路，形成了有别于同业券商的鲜明竞争标识。

国开证券展望，未来三年，公司将紧抓资本市场深化改革与科创板制度红利释放的战略窗口，深耕科技金融，持续为重点科创领域及薄弱环节提供高质量的金融供给。

本文最初刊发于2026年9月15日《证券时报》，原题《以债促股、股债联动 国开证券全方位服务科技金融发展》

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