AI赛道不容缺席：头部厂商融资热潮不减，字节被传拟贷2000亿加码大模型

这已经不是字节跳动第一次进行大额海外融资。早在2024年，该公司便借助大约20家金融机构完成了约108亿美元的筹资。

红星资本局观察到，进入2025年后，中国头部互联网科技企业密集展开高额融资动作，股权增发、债券发行、银团信贷三种方式同步推进，而资金用途高度趋同——均聚焦于人工智能领域。

最新一例来自阿里巴巴。8月24日，阿里向港交所提交公告，确认完成800亿港元新股配售的最终定价，按每股112.70港元发售7.1亿股股份，实际募集净额约为797亿港元。此次配售是阿里自2019年重返港股市场后首次进行新股发行，公告发布不足一小时便录得超额认购，累计申购量逼近目标规模的三倍。所募资金将全额注入全栈AI研发能力及AI底层基建。

腾讯则走的是债券路线。今年6月，腾讯先后推出24.5亿美元美元债和150亿元人民币点心债，两者加总接近47亿美元，创下其2020年以来单次发债的最高纪录。募集资金一方面用于偿还到期债务，另一方面支持包括AI产品迭代在内的企业运营需求。

财务数据表明，腾讯第二季度资本性支出高达527.84亿元，较去年同期暴增176%，核心方向为AI计算资源购置及相关设施搭建。受此影响，当季自由现金流转为-138亿元，系2014年首次公布季度数据以来头一回出现负值。

时间线继续前移：快手于2026年1月发行了15亿美元美元债搭配35亿元点心债。公司透露，2025年超过三分之二的资本支出流向了旗下AI平台"可灵"，2026年拟保持类似的比例配置。美团则在2025年10月落地了20亿美元美元债和70.80亿元点心债的组合。

此外，阿里于2025年7月推出了120.23亿港元零息可交换债券，同年9月又追加32亿美元零息可转换优先票据，业内普遍判断其中相当比例的资金将流向云计算基础设施；百度在2025年内分别完成了100亿元离岸人民币债和20亿美元零息可交换债券的发行。

红星资本局进一步发现，各巨头的融资体量正在逐级放大。字节跳动本轮296亿美元的银团贷款，体量大约是2024年那笔108亿美元贷款的将近三倍。腾讯47亿美元的债券规模刷新了2020年以来的峰值。阿里800亿港元的配售则是其2019年回归港股后的破例之举。融资规模的量级跳变，从另一个维度印证了AI赛道投入烈度的急速拉升。

与此同时，各大厂在AI领域的真金白银投入也在加速膨胀。据第一财经等渠道报道，字节跳动内部正酝酿将2026年度资本开支上限推高至700亿美元（折合约4700亿人民币），相当于2025年实际支出的两倍有余，重点用于数据中心扩容及更广泛的AI基础设施布局。但需指出，该数字目前仍处于内部论证阶段，字节官方暂未给出正式表态。

阿里巴巴层面，管理层早前已承诺未来三年拿出3800亿元打造云端与AI基础设施体系，截至2026年6月底已累计拨付约1900亿元。国际信用评级机构标普则预估其2026年全年资本支出将达到1600亿元。

腾讯的投入力度同样不容小觑。瑞银分析师预计其全年资本开支有望触及2500亿元大关。仅今年第二季度，腾讯单季资本开支便达到527.84亿元，同比增幅高达176%。百度方面，业界对其2026年资本支出的预期约为400亿元，重心落在算力底座建设上。

快手则提供了更为具体的数字。公司首席财务官金秉在业绩沟通会上明确表示，2026年资本开支预算约为260亿元，比2025年多出约110亿元，主要覆盖可灵大模型及其他基座大模型所需的算力保障、服务器添置以及数据中心新建工程。

外部市场数据呈现出一组鲜明对比：据海外统计，亚洲美元银团贷款市场今年上半年交投活跃度为16年来最低水平。然而，在银团业务整体遇冷的环境下，科技巨头的AI相关融资热度不减反增。这一反差传递出一个信号——AI基础设施的巨额投入，已经被各大厂定位为"不参与即被淘汰"的生死级战略抉择。