法兴银行追随国际投行唱多黄金：重返贵金属市场的最佳窗口已经打开

据财联社9月4日报道（记者卞纯），当国际金价再度触及每盎司4500美元的关键关口时，一家跨国投行判断，当前正是重新布局黄金板块的窗口期。该机构预计，经过数月调整之后，金价有望迎来一轮渐进式反弹。

法国兴业银行在其最新发布的研究中指出，经历了上半年系统性降低黄金敞口之后，这一避险资产正重新展现出配置价值。

报告同时提到，虽然高利率环境和强势美元仍是压制因素，但市场已基本完成对美联储偏紧政策预期的再校准，这使得贵金属的风险收益比得到显著改善。

法兴银行强调，其在中立偏多的战略框架下仍将黄金定位为抵御货币波动与政策不确定性的核心对冲手段。

该行进一步分析称，自2022年以来，黄金市场的运行逻辑发生了根本性转变。即便实际利率始终处于正值区域，金价依然维持在历史峰值附近，大幅偏离了经典估值模型所预测的偏低区间。

在法兴看来，各国央行不间断的黄金增持、全球去美元化进程、地缘冲突带来的不确定性以及主要经济体的主权债务隐忧，共同构筑了一个更高的价格底部，有效缓冲了高实际利率对金价的向下压力。

报告还注意到，自去年夏季起，市场叙事已从押注降息周期切换至争论美联储是否仍有空间追加一至两次紧缩操作。这一预期转向将两年期美债收益率推回4%上方，并为美元提供了额外支撑。然而，在这些常规利空因素之下，金价仍稳稳站在2025年年中的水平之上。

持续性通胀压力同样构成法兴银行推荐投资者进行黄金战略性配置的重要依据。该行列举了新一轮对华关税落地、AI及基建领域资本开支提速、能源市场价格震荡，以及主要发达国家居高不下的财政缺口等多重变量，认为这些因素正在塑造一个比当前市场定价更为通膨的现实图景。

与此同时，分析师观察到黄金的底层需求端仍在发力。尽管年内黄金ETF的资金流入节奏较前期有所放缓，但净流量方向未变，依旧呈现净流入态势。此外，市场波动率的回落也在增强黄金对于长线储备型投资者的配置吸引力。

法兴银行此番重新发出看多信号，恰逢金价努力修复此前春夏之交那波剧烈抛售所造成的跌幅。

**更多机构集体转多**

目前，看好黄金声音正在市场内迅速扩散。近期，高盛、加拿大皇家银行资本市场、瑞银等多家重量级投行相继抛出看多论调。

高盛研究团队最新预测，在全球央行加速外汇储备多元化配置的强劲买盘驱动下，金价到2026年末有望攀升至每盎司4900美元。

加拿大皇家银行资本市场全球大宗商品策略及中东北非研究负责人Christopher Louney近日表态称，近期黄金的价格行为清晰地反映出地缘动荡、去美元化浪潮及美元贬值忧虑再度占据市场核心议题，金价已具备向"5000美元整数关"发起冲击的条件。

瑞银方面则指出，美联储主席沃什近期发出的偏鹰言论虽令9月加息概率升温，但黄金的中期驱动逻辑并未因此发生质变。该行给出的目标价为2027年9月末达到每盎司5400美元。

经历5月阶段性止盈退出后，施罗德旗下分析师近日宣布重新加码黄金持仓。该行在多资产策略报告中将黄金评级提升至"积极"，理由涵盖坚实的结构性买需、投机头寸结构改善，以及围绕通胀走势、主权信用风险和汇率稳定性等方面尚未消退的深层忧虑。

本周四，国际现货黄金盘中涨幅接近2%。催化因素来自美联储理事沃勒的公开表态——他称若后续数据持续印证通胀压力趋于缓和，本人将倾向于支持按兵不动，这一言论随即令交易员大幅削减对9月收紧政策的押注。当日收盘，现货黄金累计上涨1.97%，报4472.86美元/盎司；COMEX期金涨幅达2.8%，收于4539.9美元/盎司。