日均入账18亿！五大上市险企半年报净利飙涨近八成，增长密码何在？

在负债端与资产端双重驱动的助力下，A股市场五家主要上市保险公司在2026年中报中呈现出令人瞩目的盈利表现。

根据《国际金融报》记者的汇总数据，2026年前六个月，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保及新华保险五家公司合计录得归属母公司股东的净利润为3173.87亿元，较去年同期大幅攀升78.1%。折算下来，这五家险企平均每天创造利润约17.54亿元。

展望后半年，业内分析师认为，由于去年同期基数较高叠加市场短期扰动，第三季度上市险企可能遭遇一定的业绩承压，但这并不动摇行业中长期向好的根本逻辑。

在负债端，目前保险产品的预定利率依旧跑赢银行存款利率，分红险"保底收益+弹性收益"的产品架构具备较强竞争优势，业务持续增长的内在动力并未受到侵蚀。在投资端，虽然短期内股票市场经历了较为剧烈的震荡，但一方面市场已逐步趋于稳定并展现出一定韧性，另一方面保险资金天然具备较长的投资视野，拥有跨越市场周期的能力基础。

**权益投资成为业绩关键变量**

2026年上半年，A股五大上市险企的业绩增幅格外突出。

逐一拆解：中国人寿录得归母净利润1344.89亿元，同比猛增228.6%，半年级别净利润历史上首次迈上千亿门槛，无论是体量还是增速都领跑同业。

另外四家险企同样实现了两位数的利润增幅：新华保险归母净利润227.93亿元，同比增长54%；中国人保、中国平安、中国太保分别录得归母净利润367.45亿元、925.85亿元、307.75亿元，同比增幅分别为38.5%、36.1%、10.4%。

利润高速扩张的核心驱动力来自投资端的强劲贡献。上半年，五家险企投资端合计斩获收益6413.2亿元，相比2025年同期的3673.77亿元增长了74.6%。

分机构而言，中国人寿总投资收益高达3145.04亿元，较上年同季多出1869.98亿元；总投资收益率为5.58%，同比抬升229个基点。中国人保总投资收益663.27亿元，同比上涨59.9%。新华保险总投资收益575.25亿元，同比提高27.0%；总投资收益率6.7%，同比上行80个基点。

需要留意的是，在新版会计准则框架下，更大比例的权益类资产被归入FVTPL类别（即按公允价值计量且变动计入当期损益），这意味着股票价格的涨跌会直接反映在当期利润表中，从而放大了资本市场行情对险企报表的冲击幅度。

从逐季度数据观察，中国人寿一季度归母净利润为195.05亿元，同比回落32.3%；而二季度归母净利润飙升至1149.84亿元，同比暴涨848%。

针对这一剧烈波动，中国人寿副总裁兼首席投资官刘晖在中期业绩说明会上作出解释：短期业绩起伏属正常范畴，不必做过度引申。在新准则体系下，绝大部分投资资产按照市值进行计量，短期的收益摆动反映的是特定时点和阶段的快照，并不代表公司经营管理水平和长期投资能力的实质变化。与此同时，资本市场的短期颠簸往往也孕育着配置窗口。作为耐心资本，既需要具备抵御波动的战略定力，更需要拥有捕捉机会的敏锐能力。

"寿险资金的本质属性决定了其长期特征，我们期望市场参与者能从更长远的时间维度、可持续的发展维度以及资产负债联动的维度去审视公司的投资成果。"刘晖补充道。

就资本市场短期震荡发表看法时，新华资产总裁陈一江指出，短期颠簸无法扭转中国资本市场长期向上的大方向。其一，当下市场上存在一批质地优良、回报丰厚、偏红利风格的优质标的，适合保险资金进行大规模配置和长线持有；其二，公司高度聚焦新质生产力所催生的投资机遇，特别是由人工智能、生物医药、新材料、新能源等前沿领域引领的新兴产业赛道。

中国平安联席首席执行官郭晓涛同样强调，公司始终秉持资产负债相匹配的投资哲学，力求让投资回报具备跨周期能力，从而实现长期稳健健康发展。高股息个股构成中国平安稳固的基本盘，在此基础上适度配置成长性标的，长期看好与中国经济深度绑定的科技、AI、高端制造、创新药物及能源资源等领域。

在净利润刷新纪录的同时，各险企也以实实在在的现金分红回报股东。2026年上半年，A股五家上市险企计划派发中期股利总计390.47亿元。其中，中国太保破天荒首次推出中期分红方案，拟每股发放现金红利0.42元，合计分配金额约40.41亿元。

中国太保副总裁兼财务负责人苏罡回应称，今年公司主动调整了分红的时间分布，意图建立每年两次的常规化分红模式，持续提升投资者的现金回报率与持股体验。"作为分红锚定依据的营运利润，其核心驱动要素包括寿险合同服务边际的摊销、营运利差以及产险承保利润。依托公司审慎稳健的经营理念，预计未来数年营运利润均可维持稳步递增。"

**新业务价值全线飘红**

从负债端审视，2026年上半年，五大上市险企的新业务价值（NBV）几乎全部实现两位数以上的正增长，为未来持续稳健经营奠定了坚实底盘。

新业务价值的含义是：新售出的保单在未来预期所产生的税后利润，按照特定风险折现率折算至当前时点的价值。该指标通常被视为衡量公司经营管理水平和新单开拓能力的核心标尺，也是评估保险公司内含价值、盈利质量和可持续发展潜力的重要参数，历来受到管理层和股东的密切关注。

具体数据如下：中国人寿新业务价值381.67亿元，同比增长33.7%；平安寿险及健康险新业务价值248.47亿元，同比增长11.2%；太保寿险新业务价值107.58亿元，同比增长12.7%，新业务价值率同比提高2.5个百分点至17.5%；新华保险新业务价值69.2亿元，同比增长11.9%；人保寿险新业务价值在可比口径下同比增长5.2%。

在产品组合层面，为契合低利率时代的客户需求，上市险企大力推动以分红险为核心的浮动收益类产品布局，并取得了显著进展。

上半年，平安寿险新单中分红险的占比已超过九成。太保寿险分红型保险规模保费656.87亿元，同比大涨76.1%，新单业务中分红险占比提升至55.5%。新华保险分红型保险保费收入484.92亿元，同比飙升165.4%。其中，分红型保险长期险首年保费达到345.02亿元，同比激增645.7%，占整体长期险首年保费的比例同比跃升78.5个百分点至90.1%。

银保渠道则演变为推动上市险企规模与价值同步扩容的关键引擎。上半年，中国人寿银保渠道总保费814.58亿元，同比增长12.4%；新单保费416.61亿元，同比增长16.1%。新华保险银保渠道长期险首年期缴保费创下历史同期最佳记录，达到146.5亿元，同比增长32%。太保寿险银保渠道新保期缴规模保费117.20亿元，同比增长32.6%。平安寿险银保渠道新业务价值70.50亿元，同比增长18.0%。

今年3月份，金融监管总局发布第65号文件（《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》），进一步深化银保渠道全口径费用管控，并于7月1日起正式施行，意味着银保渠道"报行合一"迈入更为精细的执行轨道。

新华保险副总裁王练文评价称，65号文是"报行合一"政策向深层推进的里程碑式文件，以费用的精细化管控为核心抓手，强化各链条环节的经营主体责任，重点关注银保渠道费用列支的真实性与合规性，目的在于引导银保市场竞争走向更加规范有序的状态。"新规对保险公司的费用管控水准、合规运营能力及专业服务水准设定了更高的门槛。总体而言，65号文清晰界定了监管层面的经营红线，有利于助推中国银保市场步入高质量发展的新阶段。"

据记者了解，在银保渠道的战略定位上，新华保险去年已将银保渠道拔高至战略层级，今年上半年更进一步将其确立为核心渠道，与个险渠道共同构筑双核驱动的战略版图。中国人寿亦将银保渠道视为战略性发展渠道，坚定践行"价值银保、专业银保、共生银保"的路径，追求规模与价值兼顾的高质量发展模式。

**强厄尔尼诺效应引发风险重新定价**

财产保险领域，"三巨头"（人保财险、平安产险和太保产险）在2026年上半年的综合成本率普遍得到改善，承保盈利能力持续增强。

具体而言：人保财险原保险保费收入3275.29亿元，同比增长1.3%，占据财险市场33.3%的份额；承保利润140.10亿元，同比增长19.8%；综合成本率94.5%，同比收窄0.8个百分点。

平安产险原保险保费收入1787.51亿元，同比增长4.0%；承保利润84.2亿元，同比增长5.5%；综合成本率95.1%，同比优化0.1个百分点。

太保产险原保险保费收入1143.58亿元，同比增长1.4%；承保利润48.17亿元，同比增长35.7%；综合成本率95%，同比回落1.3个百分点。

在承保品质持续优化的背景下，头部产险公司也在积极开拓新的增长极。伴随车险业务结构呈现"向新、向绿、向智"的鲜明转型轨迹，新能源车险已然成长为车险高质量增长的核心拉动力量。

统计显示，今年上半年，平安产险新能源车原保险保费收入同比增幅达21.5%；太保产险新能源车险原保险保费收入128.12亿元，同比增长20.9%，在车险保费中的占比达到23.9%，同比提高4.1个百分点。

极端气候事件与巨灾风险，则构成了产险行业当前共同面对的严峻课题。中国人保副总裁兼人保财险总裁张道明表示，大灾赔付正是保险社会功能最直观的体现。鉴于强厄尔尼诺气象模式的预期影响，预计2026年全年大灾损失将超过2025年，同时也将高于2020至2025年间五年平均水平。

他透露，今年进入主汛期以来，大灾发生频率较往年有所上升。上半年，公司大灾净损失同比减少约6亿元，对赔付率的影响约为0.5个百分点；而截至8月29日，公司大灾净损失同比增加约19亿元。面对气候变化带来的新挑战，公司将不断完善气候适应性调整机制，持续增强气候风险应对韧性，全力以赴确保全年利润目标的顺利实现。

太保产险总经理陈辉同样坦承，当前公司面临的头号难题在于气候影响的频发态势及其高度不确定性。今年以来，各类台风、强降雨、泥石流等极端天气事件密集出现，对产险公司构成了极大考验。

不过他也表态，公司坚信在坚守既定经营理念和经营逻辑的前提下，能够以内部管理的确定性来对冲外部环境的诸多变数。总体判断，太保产险经营成本持续优化的大势不会逆转。

在非车险领域，金融监管总局于8月21日发布了《非车险综合治理行动方案》（以下简称《方案》），延续了2025年9月《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》中严格的监管基调，立足于非车险业务形态多样、结构复杂的现实，明确了监管要求的落实路径和治理方向。

张道明就此评论道，《方案》对下一阶段非车险综合治理工作进行了系统性统筹，围绕产品、业务、渠道、数据等多个维度部署了长效治理措施，分批次推动存量产品重新备案，完善行业制度体系，致力于打造一个规范化、专业化、精细化的非车险市场环境。公司将有序推进非车险产品的迭代升级与重新备案工作，整体任务预计在2027年第一季度之前全部完成。

"年初我们对首批纳入综合治理范围的险种进行了预判，预计综合费用率将同比下降两个百分点以上。从上半年的实际经营数据来看，相关险种的综合费用率降幅超出了我们的预期。"张道明表示，后续随着综合治理覆盖面逐步拓宽以及公司各项措施的持续落地，综合费用率有望延续改善态势。