雅迪、爱玛，销量遇冷了吗？

来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | All too well

当下的两轮电动车赛道，确实有些令人困惑。

根据市场研究机构奥维云网今年7月披露的数据，2026年前六个月，我国电动两轮车总出货量较上年同期缩减13%，仅为2825万台。

行业内的两位龙头遭受了沉重打击。同期，雅迪与爱玛的累计出货分别缩水16%和10%，财务表现亦受到拖累，营业收入与净利润均出现回落。

从雅迪公布的年报来看，本上半年集团实现收入182亿元，较去年同期减少5%；净利润则为12亿元，同比减少27%。

爱玛科技的处境更加严峻。报告显示，其上半年收入为114亿元，同比萎缩12%；净利润仅7亿元，同比骤降45%。

然而在同一时期，一批新兴品牌却实现了逆市攀升。

前六个月，九号公司电动两轮车出货量达284万辆，同比增幅19%；小牛电动与极核的出货量分别增长26%和35%，达到70万辆和34万辆。

同期，九号、小牛、极核在电动两轮车板块的收入分别为75亿元、24亿元和12亿元，同比增速为10%、21%和33%。

新入局者究竟凭什么实现了这种反差式增长？而雅迪、爱玛又遭遇了怎样的困境？

**01 新势力何以实现逆风突围？**

首先要厘清一个问题：两轮电动车为何变得不那么好卖了。

其一在于新国标的落地。

2025年9月，电动自行车执行标准完成新旧交替。新版标准在整车重量控制、安全防护水平上提出了更严苛的指标，同时在轻量化设计、智能化配置、防篡改机制等方面增设了新要求，企业不得不重新改造产品线与制造工艺，合规生产成本水涨船高。爱玛科技在其年报中也明确指出，新国标对整车质量管控、结构减重、智能硬件搭载、防篡改设计及产品一致性等维度均设定了更高的门槛。

其二在于消费端的拉动力度减弱。

此前，国内推行的电动自行车"以旧换新"补贴政策实际上将一部分置换需求提前消化掉了。步入2026年之后，前期透支的后遗症开始暴露，整体市场需求趋于疲软。叠加铝材、铜材、钢铁、塑料等上游原料价格持续走高，称两轮电动车行业的日子不好过，确有充分依据。

可正是在这样的背景下，九号、小牛、极核不仅没有随大盘下行，反而交出了两位数的高速增长答卷。

最核心的驱动力在于，这批新锐品牌以智能化战略重新定义了产品价值锚点，精准切入了新一代消费者的购买偏好。艾瑞咨询2026年6月的消费者调查显示，高达80.6%的受访者在选购时优先考虑具备智能功能的车型，另有11.2%的消费者表示只会选择智能车型。而在鲁大师的智能评分体系中，九号（810分）、极核和小牛长期占据品牌排名前三名。

此外，新国标第一次将北斗卫星定位、蜂窝通信模块、实时安全监控以及防篡改架构列为强制性配置。这标志着两轮车正从纯粹的"机械交通工具"蜕变为"具备系统级能力的智能终端"，技术壁垒骤然抬高，大批缺乏研发实力的中小作坊和贴牌厂商被直接淘汰出局。与此同时，新国标实施后电动自行车的产品定位被进一步压缩，而电动摩托车和轻便摩托车的产销量反而有所回升。上述三家新势力在电摩赛道的产品竞争力和品牌气质方面本就占优，恰好承接住了这波"从电动自行车向电摩转移"的消费需求。

新势力还将以往仅出现在高端机型上的智能体验，向更亲民的价格区间延伸。例如九号推出了定价2000元档的新国标智能车型，小牛持续加码中端产品线，极核则借助MO系列切入3000元以上的主流通勤市场。借助技术下探，这些品牌既守住了自身的差异化标签，又开始向更广泛的大众消费群体渗透。

不过，卖得多并不等于赚得多。

以单车均价衡量，上半年九号、小牛、极核的单辆收入分别同比下滑约8%、4%和1%。

九号电动两轮车业务的毛利率收缩了7个百分点，滑落至17%；小牛电动则录得2亿元的净亏损，亏损幅度同比扩大了将近494%，"以量补价"的代价正在由小牛独自承受。二季度小牛毛利率从上年同期的20%进一步跌至16%。

新势力面临的尴尬在于，智能化依然是其最核心的增长叙事，但这套叙事正在经历从"高端溢价"向"技术普惠"的转变。功能日趋普及化，售价却在走低。智能化能否切实转化为可持续的利润空间，仍有待后续检验。

而这恰恰为传统巨头留出了窗口期。相较于新入局者，雅迪、爱玛尽管面临出货下滑的压力，但手中仍握有规模体量、分销网络和供应链体系这三张更为厚实的底牌。

**02 巨头同样在求变，但没有谁能轻易取胜**

新势力在探索全新的增长路径，老牌龙头也不可能安于守成。只不过对雅迪、爱玛而言，它们很难像新品牌那样，凭一款爆款或一个新概念就迅速撕开一片新天地。

截至2026年，雅迪在全国铺设的终端网点已超过4万家，爱玛也突破了3万家大关。

体量庞大的企业想要灵活转身，绝非易事。

雅迪的破题思路是借助外延并购来加速版图扩张。8月25日，雅迪发布公告，宣布计划以10亿元现金对价全资收购金箭科技。

金箭虽不及雅迪、爱玛那般家喻户晓，但在行业中仍属第一梯队之外的重要参与者。2025年金箭的年销量首次跨越300万台，跻身行业第六，并且由于深度服务于外卖骑手群体，在业内素有"外卖神车"之称。

其竞争逻辑十分直白——走极致性价比路线，重点攻伐县域乡村下沉市场以及外卖骑手人群，同等配置下售价低于雅迪、爱玛等一线品牌。然而新国标重塑了竞争规则，行业技术标准和制造成本同步抬升，使得单纯依赖低价的策略已难以适配市场新格局。

与此同时，奥维云网的统计表明，中国电动两轮车市场前十大品牌合计份额已突破80%。尾部品牌的存活空间日益逼仄，而头部玩家想要维持增长也愈发艰难。

因此，雅迪选择吞并金箭，逻辑上是顺理成章的。

站在雅迪的角度，金箭在下沉市场以及外卖、即时配送等商业应用场景中已积累了相当的用户基础和渠道资源，能够与雅迪既有的品牌势能、供应体系形成有效互补。

再者，商用细分市场本身仍存在扩容余地。2025年我国即时配送从业人员规模预计逼近1400万人，电动两轮车是该群体不可或缺的生产工具。伴随商用电动车监管日趋规范化，存量老旧车型的更新换代需求有望集中释放。

相比之下，爱玛的战略取向更为稳健——优先夯实自身的基本面。

新国标切换完成后，爱玛的电动自行车产品经历了较为剧烈的迭代调整。2026年上半年，爱玛收入同比缩减12%，利润则下滑了45%。但到第二季度，收入同比降幅收窄至7%，归母净利润同比降幅缩小到23%，改善趋势清晰可见。这表明新国标引发的产品过渡期冲击正在逐步消退。

下一阶段，爱玛将重心放在运营效能的提升上。

在产品层面，爱玛着手优化品类矩阵，将智能化能力切实融入具体车型之中。在当前两轮电动车市场中，智能配置已成为拉开产品差距、支撑价格溢价的關鍵要素。

譬如2025款Q7在4599元的价位段即配备了TCS牵引力控制、NFC无感解锁等功能；旗下高端子品牌"零际"的X7车型更是搭载了车规级芯片、人脸生物识别以及毫米波雷达，试图将两轮车的智能水准向汽车级别靠拢。

在渠道层面，爱玛同样在推进从"铺摊子"到"提效能"的战略转换。

毕竟面向大众市场的渠道网络已基本饱和，行业早已告别粗放式抢占地盘的阶段。一味地增设门店所能撬动的新增客户越来越少，未来头部品牌拓展网络的空间，更多地取决于从竞争对手经销商手中"收编"门店，渠道博弈的核心也将由数量比拼转向质量较量。

这正是"万店千台"计划的底层逻辑所在。爱玛的目标是在2026至2027年间大幅扩充年销售额突破千台的优质门店占比。核心诉求不再仅仅是让网点变多，而是要让每一家现有门店的产出更高、运转更高效。支撑这一目标的，是数据驱动的选品模型、数字化管理工具以及内容化营销手段，用以强化门店层面的引流能力和成交转化率。

一端拉升单车客单价，另一端提升单店坪效，爱玛双线并进。

只是这套组合拳的最终效果，仍需交由时间来给出答案。

**03 结语**

新势力在挖掘新的用户群体和产品价值主张，传统龙头则试图在既有版图中开辟新的增长曲线。无论选择智能化深耕、外延并购，还是产品与渠道的精细运营，归根结底都在回应同一个命题：当整个行业从增量红利期迈入存量博弈期，企业还能凭借什么实现持续增长？

这大概就是两轮电动车行业当下最本质的变迁所在。并非机遇彻底消失，而是那个单凭规模优势、渠道密度和价格战就能通吃的时代，已然落幕。

参考资料： 1、信达证券：电动两轮车行业深度报告之二：全链条深度剖析，品牌角逐升级为全产业链之争 2、经济观察报：电动两轮车格局剧变：雅迪入股"外卖神车"金箭 3、财新：雅迪爱玛上半年净利大幅缩水，传统两轮电动车厂商出货量集体承压

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