蔚来Q2营收大增近七成，单车均价突破40万，李斌重申纯电不动摇
2026年9月1日，港股上市公司蔚来汽车（09866.HK）披露了当季财务数据。该季度公司录得营业收入321.4亿元人民币，较去年同期攀升69.1%。分拆来看，汽车板块贡献收入290.6亿元，增速突破80%。拉长至半年维度，前六个月累计营收达576.7亿元，同比涨幅85.8%；毛利润合计107.7亿元，同比增幅逼近两倍。调整后经营层面录得2.1亿元利润，标志着公司已实现连续三个季度的经营性盈利。
图片来源于蔚来第二份季度报告
本季度车辆交付总量为107658台，同比提升49.4%，较上一季度增长29.0%。拆解三大品牌表现：蔚来主品牌交出60945台，乐道品牌完成29124台，萤火虫品牌贡献17589台。上半年累计交付量达到191123台，同比增长67.4%。
相较于收入和出货量的亮眼增速，利润率指标才是衡量盈利质量的核心标尺。
在当天举行的业绩分析师会议上，蔚来创始人兼首席执行官李斌指出，本季度公司整体毛利率为18.4%。得益于高溢价车型的持续畅销以及内部成本结构的再优化，即便面对行业内原材料价格的显著攀升，整车制造毛利率依然维持在18.5%的水平。其余业务板块毛利率为17.0%，售后服务及社区生态相关板块仍在稳步输出利润。
有行业人士在接受时代周报采访时提到，ES8与ES9这两款单车均价突破40万元的主力车型的大规模走量，是本季度业绩突出的关键推手。
展望第三季度，蔚来给出的交付预期区间为10.8万辆至11.1万辆，对应同比增幅24.0%至27.5%；收入预期区间为332.9亿元至340.5亿元，同比增幅52.7%至56.2%。
谈及当前行业竞争态势的演变，李斌判断，纯电动车型的市场渗透率正在加速走高，纯电已确立为主流驱动方式；整个产业正经历从品牌混战走向品牌定型的过渡阶段，品牌认知度日益成为消费者购车决策的关键变量；竞争焦点也已从单一产品的参数较量，升级为企业整体系统能力的终极对决。他强调，蔚来长期坚持深耕纯电赛道、锚定高端定位、构建体系化核心能力的战略方向从未动摇。
单车均价守住40万元关口
以汽车板块收入除以交付台数计算，本季度蔚来单车平均收入约为27万元，略低于一季度的27.3万元，出现轻微环比下滑。背后的结构性原因在于：乐道与萤火虫两大子品牌合计交付4.67万台，占总交付比例攀升至43.4%，这两个定位相对亲民的系列大规模上量，拉低了整体客单价。
不过，蔚来主品牌的终端成交水平依旧稳固。
李斌在会上透露，本季度蔚来品牌在国内市场的平均成交价格达到40.6万元，在一线豪华品牌阵营中位居首位，而到了七月这一数字已进一步抬升至43万元以上。在他看来，品牌所具备的稀缺属性与核心竞争力，将成为三大品牌在未来长期竞争中立足的根本。
ES9 图片来源：蔚来官方网站
毛利率同比呈现明显改善态势，但与上季度相比略有收缩。本季度综合毛利率18.4%、整车毛利率18.5%，分别较前一季度的19.0%和18.8%小幅走低，成本端的走高是主要压制因素。
蔚来首席财务官曲玉坦言，公司正承受着原材料价格上涨带来的压力。按照蔚来对外披露的标准，本季度每辆车生产成本增加了大约1万元。今年上半年碳酸锂和铜的价格始终处于高位运行，叠加人工智能算力爆发对存储芯片产能的争夺，整个产业链都面临成本上行的局面。
蔚来的应对策略包括：保持终端售价不变，提高ES9、乐道L80等高毛利车型的销售比重，同时推动NT3.0平台在供应链环节实现降本。管理层重申，全年整车毛利率目标锁定在17%至18%区间。
各项费用呈现出此消彼长的格局。研发投入21.45亿元，同比下降28.7%，主要归因于组织架构的精简优化。销售及行政费用则达到44.25亿元，环比扩张26.5%，主要受新车上市周期带来的市场推广支出增加影响。
按国际通用会计准则（GAAP）核算，本季度经营亏损3.47亿元，净亏损5.28亿元。剔除一次性项目后的调整后经营利润为2.07亿元，调整后净利润为2610万元。对比去年同期高达49.95亿元的净亏损，亏损幅度已大幅缩减。
资金面同样值得关注。截至六月末，蔚来账面现金及等价物为567亿元，同比翻了一番有余（增长108.7%），环比亦增长17.7%，且已连续四个季度保持经营性现金流为正。
非汽车业务收入突破31亿元
除整车销售外，蔚来的多元化业务矩阵正在演变为关键的利润引擎。该板块涵盖能源补给服务、电池交换、维修保养、NIO Life生活方式商品、车载商城、二手车辆流通以及技术研发输出等多个领域。
本季度非汽车业务收入为31亿元，同比增长7.2%，环比增长12%，增长动力主要来自零部件供应、零配件销售及售后服务板块的扩张。该板块毛利率为17%，依托庞大存量车主的服务与社区类业务（含售后维保、NIO Life消费、金融保险产品等）已经跨过盈亏平衡线，足以覆盖换电网络的建设投入。
作为参照，一季度该板块毛利率曾触及20.6%，本季度因电力解决方案及零部件等环节成本抬升而回落至17%。伴随保有规模的不断扩大，服务类业务有望逐步成长为蔚来最稳定的利润支柱。
电池交换网络依然是蔚来最具辨识度的差异化壁垒。
截至目前，蔚来在全球范围内已部署4123座换电站，充电基础设施（含目的地充电桩）总数超过30294座。8月7日，第4000座换电站同时也是首座第五代换电站正式投入使用，萤火虫品牌由此全面纳入换电服务体系。新一代换电站可兼容旗下三大品牌的全部车型，适配范围从紧凑级轿车一直延伸到全尺寸SUV。
换电站的单站造价仍在持续下行。曲玉介绍，第五代换电站的建造成本相比第四代又有进一步压缩。在运营效率方面，借助软件系统的迭代升级，单站人员值守效率较年初提升了50%。
在智能驾驶芯片领域，自研的NX9031芯片累计装机量已突破30万颗，预计下半年将有80%以上的新款车型标配该芯片。官方数据显示，在搭载NX9031的NT3.0平台车型中，约58%的用户其智能辅助驾驶行驶里程占总行驶里程的比例已超过一半，功能使用渗透率逼近60%。
与此同时，蔚来正借助资本市场手段推动芯片业务的独立化运营与商业化落地。
今年六月及八月，安徽神玑技术有限公司先后完成两轮融资，引入境内机构投资者，累计募集4.93亿元，投后整体估值达到122.5亿元。交割完毕后，蔚来旗下全资子公司持有该公司59.95%的股权。外部资金的注入不仅缓解了蔚来自身的研发资金负担，也为自研芯片面向第三方客户供货打开了可能性。
在新品节奏方面，李斌表示，蔚来将继续充实三大品牌的产品序列。蔚来主品牌将按计划推进5系、6系新车型的开发；乐道品牌计划在明年投放一款具有战略意义的全新车型，进一步拓宽产品覆盖面；萤火虫品牌则会在现款车型基础上陆续推出限定版本，并持续推进底层技术的更新换代。