股海纵横 | 财经漫谈

水皮随笔 个人看法 多方求证方知真相 单听一面难免蒙蔽

今日A股市场三大核心指数全线走低。截至尾盘，上证综指微降0.16%，止步于3979.89点；深证成指下挫1.02%，报13872.38点；创业板指滑落1.32%，定格在3393.43点。沪深京三地合计成交2.05万亿元，比前一交易日缩减了将近一千亿元。

凡事有异必有所因。

今日大盘呈现出一种极为矛盾的景象：蓝筹股在走高，多数个股也在攀升，可指数偏偏就是拉不动，这种盘面令人费解。具体来看，"两瓶酒"、"三桶油"、三大电信运营商、四大国有银行、五家头部险企，再加上中国神华与长江电力，整套"YYDS"组合全线飘红，且幅度颇为亮眼。其中中国银行、工商银行、建设银行甚至刷新了历史纪录，然而这些巨头的强势表现竟未能将指数托举起来。

临近中午时分，"易中天"与"纪联海"骤然加速上行，尤以中际旭创最为突出，股价呈近乎垂直的飙升态势。这股冲劲一直延续到午后，中际旭创从1.18%的涨幅一路飙升至4%；寒武纪也从水下挣扎中脱离，最高触及2%区间。可惜这波脉冲来得快去得也快，仅仅撑了大约三十分钟。半小时后，上证指数重新转跌，深证成指则继续探底。最终收盘数据为：上证指数跌0.16%，深证成指跌1.02%，创业板指跌1.32%，科创50大跌2.19%。

一个不容忽视的细节是，当日上涨股票数量仍然大幅领先于下跌方——上涨2126只，下跌2029只；换手量有所收缩，总成交逼近2万亿关口；个股涨跌幅中位数为+0.40%；主力资金融合计净流出约310亿元。

今日盘面节奏极不寻常，权重股拼命往上顶，指数却纹丝不动，这背后的逻辑究竟何在？观察发现，今日的板块回调并非集中在单一领域，而是分散在几个主要方向：一是半导体及其上下游配套链条，半导体板块整体下挫2.69%，通信设备板块下滑0.8%；二是贵金属、能源金属等有色资源类板块；三是机器人概念领衔的设备制造板块及光伏板块。

以上几个板块对指数具有较大的权重贡献，尽管其中个别标的盘中曾被拉起翻红，但从板块整体层面看，疲弱信号已经相当明确，个股与板块之间出现了显著的分化走势。从一面看，这说明"易中天""纪联海"中被套的主力资金情绪颇为焦灼，急于自救；从另一面看，也印证了这些板块内部的消化压力尚未释放完毕。

回顾背景：八月底，江波龙公布了H股发行计划，H股定价为每股240港元，折算成人民币约合206元/股。而就在一个月前，该公司A股定向增发的价格为每股560元人民币。这意味着H股发行价还不到A股定增价的45%。如此悬殊的定价形成了极为不良的市场示范效应，直接引发存储芯片板块个股集体承压。当日江波龙收跌3.29%，德明利跌4.23%，佰维存储跌3.33%，行业龙头长鑫科技亦回落约2.6%。这种定价方式被视为对市场合理估值体系的无视与冲击，对企业自身的信誉造成了严重损害，其背后的定价逻辑理应引起市场的高度警觉。

再来看今日逆势走强的方向：第一个是农牧渔业板块，在厄尔尼诺气候因素的推动下，此前水皮就提醒过粮食安全领域蕴藏交易机会，但今日该板块涌现大批涨停板，短线行情已显兑现之象。第二个是AI落地应用层，覆盖影视制作、广告营销、文化传媒、网络游戏、软件开发、互联网电商等多个细分赛道。第三个是以餐饮为核心的大众零售消费板块。

金融大板块中，保险方向领涨，收涨3.16%，技术形态上突破了前期平台；银行板块跟涨2.15%；券商板块力度稍逊，上扬1.16%。总体格局是金融板块集体打开上行空间，而科技板块则延续调整步伐。

宇树科技盘中同样波动剧烈，早盘从下探1.5%的位置急速反弹，盘中一度摸高至4.4%，但最终回吐大半，收盘仅余1.10%的涨幅。此类急涨急落的走势，大概率是资金刻意做高来吸引散户追入的手法。