蔚来连续三季盈利、二季报超预期，股价却不涨反跌

红星资本局9月2日报道，9月1日下午，蔚来（09866.HK/NIO.US）港股出现剧烈波动，跌幅一度突破10%。就在同日晚间，蔚来公布了2026年第二季度业绩报告，数据显示其销量、收入及毛利率均实现增长，净亏损显著缩减，调整后净利润首次转正。然而次日，蔚来港股延续疲软态势，最终收低3.35%，盘中最大跌幅超过5%。

▲图片来源于视觉中国

**Q2业绩数据全面向好**

**李斌透露将助力任少卿投身物理AI创业**

9月1日晚间公布的财报显示：当季共交付10.77万辆汽车，较去年同期增长49.4%；总营收达321.4亿元，同比增幅69.1%；净亏损为5.28亿元，同比缩小89.4%；调整后净利润为2610万元，成功由负转正；整体毛利率18.4%、整车毛利率18.5%，两项指标同比提升幅度均超过8个百分点；经营利润录得2.1亿元，已连续三个季度保持盈利状态，且连续四个季度经营现金流为正。

财报电话会议中，CEO李斌指出，蔚来ES8自上市以来仅用11个月便完成了14万辆的交付量，9月份有望触及15万辆大关，成功跨越了"新车死亡谷"。此外，二季度蔚来品牌在中国市场的均价已 surpass BBA三大豪华品牌，位列主流高端阵营首位。

首席财务官曲玉则坦言，受原材料等因素影响，二季度单车制造成本较去年年底平均增加了约1.4万元，下半年仍存在进一步攀升的可能，预计还将多出2000至3000元的单台成本。他同时强调，即便行业竞争日趋激烈，蔚来仍将坚守旗下三大品牌的定价体系，拒绝以简单降价刺激销量，而是依靠供应链效率提升、供应商协商等多维度手段来消化成本上升带来的压力。

对于三季度前景，蔚来给出的指引为：交付量预计在10.8万至11.1万辆之间，同比增长24%到27.5%；营收区间为332.85亿至340.51亿元，同比增长52.7%至56.2%。

今年蔚来的基建重点仍是新建1000座换电站。新一代第五代换电站能够适配蔚来、乐道及萤火虫三大品牌不同规格的车型，相比第四代站点造价减少约10万元。此前蔚来已与数家车企签订换电生态合作协议，部分具体项目正处于对接洽谈阶段，届时可能会向合作方收取一定的接入费用。

李斌在会上还专门提及，蔚来将以战略投资方身份，支持现任智能驾驶事业部负责人任少卿在物理AI赛道开展创业项目，而任少卿本人将继续留任该岗位。他表示，蔚来将在深耕主业的同时，持续对具身智能及物理AI方向进行战略布局，未来与相关创业企业之间存在大量深度合作的空间。

**8月交付破3.5万辆 股价却逆势下挫**

同日，蔚来集团同步发布了8月份交付数据。全月共计交付3.58万辆新车，同比增长14.5%，环比略有回落。分品牌来看，蔚来品牌贡献2.12万辆，同比翻倍增长101.2%；乐道品牌交付8810辆；萤火虫品牌交付5852辆，同比增长34.7%。

拉长至前八个月看，蔚来累计交付26.3万辆，同比大增57.9%。其中蔚来品牌16.1万辆（+64.5%），乐道品牌6.1万辆（+13.2%），萤火虫品牌4.1万辆（+180.3%）。

这一组数字虽算不上惊艳，但也中规中矩——"蔚小理"三强以及极氪、小米汽车在8月的月销规模同样处于3万辆档位。耐人寻味的是，蔚来港股当天午后却突然直线跳水，最大跌幅超过10%，收盘仍跌逾6%。进入9月2日，股价再度承压，收低3.35%，盘中最低下探超5%。