可灵AI获国家AI基金注资，快手子公司完成增资，一级市场估值几近追平母公司

据披露文件显示，国家人工智能产业投资基金对北京可灵注入资金达14亿元人民币，在扩资后的总股本中约占1.14%份额；另一投资方正大机器人则投入约1929万美元（折合人民币约1.31亿元），持股比例约为0.11%。

就投资方身份而言，国家人工智能产业投资基金的核心有限合伙人系国家集成电路产业投资基金三期，其背后实际控制方为财政部及上海市国资委体系下的相关主体，标志着国家级产业资本正式切入视频生成大模型领域。正大机器人则是注册于香港的投融资载体，由郑翔玲与谢承润两名最终受益人分别持有50%权益，隶属于正大集团的海外投资架构。

本次注资实质上是对7月份那轮融资的补充收官操作，上述两家机构以"加入协议"的形式被编入既有的增资方案之中，而非启动一轮全新的融资活动。早在今年7月上旬，快手便已公开宣布将北京可灵进行架构重组，使其全面接管可灵AI的全部经营资产，并由此踏上独立募资之路。在这一轮增资协议的总体安排下，累计增资规模上限为204.47亿元人民币（折合约30亿美元）；倘若所有认购额度及股权激励均悉数到位，对应的投后估值将达到约180亿美元。经估算，可灵目前的公司估值大致为1228亿元人民币。

以8月31日收盘价计算，快手报收33.58港元，总市值为1452.99亿港元，换算成人民币约为1246亿元。由此可见，可灵的估值水平已与其母公司快手的整体市值基本持平。

此轮融资汇聚了数十家产业资本及财务投资者的参与。尤为引人注目的是，腾讯、阿里巴巴、百度三大互联网龙头破天荒地同时出手。细分来看，腾讯关联基金认缴13.63亿元，阿里云认缴13.63亿元，百度认缴3.41亿元。与此同时，华策影视、芒果传媒旗下的厚为资本等文娱领域的标杆性机构亦出现在股东名册中。

在融资资金全部到账且股权激励计划完整授予的全稀释计算基础上，快手经由多层持股架构合计握有可灵约68.33%的股权，再加上15%的员工激励预留池，外部投资者所占比例仅为16.67%，快手始终牢牢掌握着绝对控股权。

在商业运营层面，可灵AI呈现出爆发式增长态势。2026年一季度，其营收已跨越6.5亿元大关，同比增幅逾300%；二季度营收进一步攀升至8.5亿元以上，同比增速仍超过200%。截至6月底，可灵AI的全球注册用户数已突破1亿人次，相较2025年末增长了大约67%，服务版图延伸至224个国家和地区；企业端客户数量接近5万家。

可灵AI的上市筹备工作从今年5月起逐步浮出水面。7月2日发布的融资相关文件揭示，快手为可灵设定了颇具约束力的股权回购机制：倘若北京可灵无法在2031年10月30日之前实现首次公开发行，投资方即有权要求公司按照年利率8%的单利标准回购其所持股份。该条款一方面为投资方构筑了退路安全网，另一方面也等于给可灵AI划定了一条清晰的资本化倒计时线——必须在五年内完成上市。此前，中航证券的研究报告中曾指出，可灵AI有可能在未来12个月内登陆港股市场。