美团的下一步棋：内筑AI根基，外拓全球版图
2026年8月28日，美团对外公布了其第二季度及上半年财务数据。根据财报，本季度美团总收入达1046.43亿元人民币，较上年同期增长14.4%；调整后净利润为25.24亿元，同比增幅高达69%，标志着公司重返盈利状态。分板块来看，核心本地商业贡献收入715.31亿元，同比增长10.1%，经营溢利为56.68亿元，经营利润率攀升至7.9%。
这一组数据表明，经过前期白热化的市场竞争后，美团的核心业务根基正在逐步企稳回升。
近几个月来，外界对美团最集中的关切在于其外卖板块能否抵御激烈的同业竞争。在前几个季度的"烧钱"拉锯战中，订单量、低价策略和市场份额始终是各方角力的焦点。然而到了二季度，随着行业竞争节奏放缓、各平台补贴力度收缩，美团的运营重心再度回归到更为底层的逻辑之上：用户画像、订单品质、商户生态以及配送效能——这些构成本地生活平台长期竞争力的底层要素，再次成为核心议题。
由此观之，二季度堪称美团经营节奏中的一个关键转折节点——外卖业务的赚钱能力出现实质性好转，核心本地商业的经营利润实现了由亏转盈的环比逆转；与此同时，新业务板块延续了较高的增速态势，收入录得331亿元，同比增长25%，亏损幅度则缩减至17亿元。
不过，这份财报中最具前瞻性的信息，不在于回顾过去三个月的成绩单，而在于揭示了美团未来的战略航向。其中两个方向尤为值得聚焦：人工智能与国际化布局。
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在AI层面，美团正将技术深度植入搜索匹配、个性化推荐、运力调度及商户经营管理等具体业务环节，力图在已高度成熟的本地生活版图中进一步释放效率红利，推动AI加速渗透至实体消费场景。而在全球化维度上，据王兴在业绩沟通会上介绍，Keeta进入沙特市场运营满22个月后已实现盈亏平衡，这表明美团深耕中国市场十余年所沉淀的本地生活服务能力，正在异国他乡获得新一轮检验。
可以这样概括：外卖盈利端的修复回应的是"美团能否守住民生基本盘"这一命题；而AI与全球化所回应的，则是"美团未来还能拓展多大的边界"。
**补贴退场，美团重拾"基本功"**
截至目前，美团最显著的结构性变化仍集中在核心本地商业板块，该板块也是本季度利润回暖的最大驱动力。
外卖业务的造血能力有了质的跃升，增长引擎正从早期依赖补贴刺激单量的粗放模式，切换至高价值人群与优质订单驱动的精细化路径。换言之，外卖这门生意正在回归到真正的经营管理上来。
在竞争最为惨烈的阶段，各大平台不得不持续加码补贴以抢夺用户和订单，价格压得越低，单量增长越容易。但商业的终极考验始终未变：一旦补贴撤出，消费者是否愿意留存？商户是否仍有动力持续入驻经营？平台能否从每笔交易中获取可持续的合理回报？
二季度的种种迹象显示，美团正在逐一给出肯定答案。
数据表明，即便在竞争最胶着的时期，美团在实付金额超过30元的中高端正餐品类中，依旧握有大约七成的市场份额；而随着竞争烈度下降、行业整体补贴水位回落，此前被价格战所掩盖的用户分层、订单结构与配送效率等优势，正重新显现其商业价值。
当然，这绝不等于外卖赛道已步入一片坦途。据业绩电话会披露，美团三季度外卖单位经济模型预计仍将维持正向，但环比层面会受到季节性促销活动、骑手权益保障等变量的扰动；加之当前行业整体补贴水位仍高于2024年同期。简言之，美团虽已重新踏上盈利之路，但竞争远未终结，外卖板块的盈利修复力度仍需持续跟踪。
外卖本质上是一门精细且毛利偏薄的生意，下一阶段的较量，取决于谁能把运营颗粒度做到极致。过去十余年间，美团已将本地生活的复杂度推向了极高水准，并借此构筑起深厚的护城河——用户在平台上浏览、筛选、下单，商户在平台上开展经营、推广并承接订单，骑手负责最后一公里交付，平台则凭借算法与运营体系将供需两侧高效串联。
但随着这套系统日趋完善，且外卖不再需要用持续输血来换增量时，下一个效率跃升的突破口在哪里？答案已然清晰：人工智能。
**美团的"实体生意"迎来AI重塑**
财报数据显示，二季度美团研发支出达77亿元，同比增长22.5%，占整体营收比重为7.3%。与那些将AI单独包装为新增长曲线的企业不同，美团当前的路径选择十分笃定：AI的首要使命是赋能主营业务。
正如王兴在电话会上所言："我们不会去做Token工厂，我们的模型和AI产品将服务于主业，用来提升用户体验、商户体验和内部运营效率。"他同时指出，AI能力的真正长期价值，在于能否切实嵌入真实的工作流程、解决实际的商业难题，并最终沉淀为稳定可靠的基础设施。
这正是解读美团AI战略的核心线索。美团的AI布局并非止步于基础模型的参数竞赛，而是致力于将智能能力嵌入本地生活的每一个真实触点——从外卖运力调配、到店搜索排序，到商户经营辅助工具、用户内容分发，借助技术手段优化转化率、压缩运营成本，从而拉升既有商业链路的整体效能。
目前，美团的AI战略框架主要沿三条主线推进：Building LLM（自主模型研发）、AI at Work（办公场景中的AI）、AI in Products（产品内嵌AI）。
模型层面，今年六月，美团推出了全新一代自研大模型LongCat 2.0，这是行业内首个在全栈国产算力集群上完成训练与推理完整流程的万亿参数级模型。据悉，LongCat 2.0在代码生成及智能体调用等场景中展现出显著优势，并已在全球开发者社群中得到充分验证。
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产品层面，美团持续迭代"小团"等AI助手功能，推动AI从简单的信息检索向主动的任务执行演进，同时不断深化本地生活场景下端到端的服务闭环能力。组织层面，美团正推动AI工具更深地融入日常工作流以提升人效，目前公司员工已在日常办公中广泛使用各类AI工具。
回到最初的那个追问：美团AI究竟要攻克什么？答案是真实物理世界中的效率瓶颈，而本地生活恰恰是最具挑战性的切入领域。本地生活的交易远比生成一段文字或一段视频复杂得多，每一次决策背后都交织着大量现实约束条件。美团之所以有能力应对这一难题，根本原因在于其长年积累的商户数据、用户行为数据、履约网络数据和评价体系数据，使得其AI应用天然具备接入真实商业生态的基因。
举个具体的例子：在实际经营中，商户真正需要的是一个能帮忙盯数据的"经营参谋"、一个管库存的"数字化管家"和一个全天候应答的"智能客服"。美团全场景AI Agent平台CatPaw瞄准的正是这些痛点。借助CatPaw，商户可以让平台内置的AI助手自动归集销售流水、顾客评价和营销活动数据，一键生成日报，并将异常波动和关键问题前置标注，从而让人力得以腾挪到更具价值的核心经营决策上。
这也揭示了一个事实：美团AI真正要构筑的竞争壁垒，是模型能力与真实业务深度融合后所产生的效率增益。AI的目标不是另辟蹊径去开辟一个"美团以外"的全新市场，而是对现有的美团进行一次彻底的效率重构。
**美团出海：从29个月缩短到22个月**
如果说AI代表的是美团向内挖掘增长潜能，那么向外的增量空间则押注于全球化版图。
在本季度业绩沟通会上，王兴公布了一个极具参考价值的里程碑：Keeta于2024年9月在沙特启动试运营，至2026年7月实现盈利，全程耗时22个月。
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这个数字背后有一个有力的对比坐标——此前Keeta在中国香港市场达成单位经济模型转正，用时为29个月。沙特市场的体量远超香港，对美团而言也是更为陌生的环境，但Keeta却以更短的周期跑通了盈利公式。王兴据此判断，Keeta的运营范式在国际市场上具有较强的可迁移性。
尽管Keeta在海外率先破局，但美图的野心绝不止于"送外卖"这一件事。外卖的背后，实际上是一整套围绕本地生活搭建起的复杂基础设施体系——如何聚合和管理商户供给、如何精准捕捉消费者偏好、如何制定有竞争力的定价策略、如何最大化配送效率，以及如何运用技术与运营手段将供需双方高效对接。
王兴在电话会上阐释了这一底层逻辑：无论身处哪个国家，消费者对核心服务的诉求本质上是一致的——更丰富且优质的选择、更具吸引力的价格、更可靠且更快捷的配送体验；而商户端关注的则是更多的订单流入、合理的佣金比例以及确定性的履约保障。这些底层需求不会因为地理边界的跨越而发生根本改变。
因此，美团出海真正意图大规模复刻的，是在中国本土市场历经十余年打磨而成的一整套供需匹配方法论。
就当前进展而言，Keeta已在香港和沙特两地实现稳健盈利，中东其余市场的经营效率也在环比持续改善；巴西市场仍处于以圣保罗为核心进行深度试水的阶段。王兴表示，下半年Keeta将集中资源深耕已有市场的运营质量，着力提升业务效率，同时对巴西市场的中长期潜力持乐观态度。
王兴此前曾多次强调，全球化是一个体量巨大且极其重要的机遇，必须抓住，但绝非一蹴而就之事，需要以五年乃至十年为尺度来规划。这一理念不仅贯穿于Keeta的发展路径，同样指导着自去年起正式组建海外事业部的大众点评——后者同样奉行"长线布局、保持耐心"的策略。
据公开信息，海外版大众点评当前主要面向两类群体：出境旅行的中国游客和长期居住海外的华人华侨。大众点评方面披露的数据显示，过去一年内，其境外站点已覆盖全球超过3000个城市，年度访问量突破1.1亿人次，境外餐饮订单量同比激增114%；约有150万名中国游客为海外餐厅贡献了超过300万条真实点评。今年，"必吃榜"也加快了出海步伐，首次扩展至纽约、罗马、伊斯坦布尔等20个海外城市，涵盖美国、意大利、西班牙等7个国家，上榜餐厅总数较上年增长了50%。
大众点评与Keeta的海外打法各有侧重。美团副总裁兼点评事业部负责人陶雪璇表示，大众点评出海阶段不设定商业化KPI，而是优先铺设POI（兴趣点）信息、沉淀真实用户评价，将海外市场视为一个纯粹的用户触达场景来经营。
"如果我们把海外当作一门生意来做，那过程中必然会被收入和利润的规模指标所牵引；但如果把它定义为一个用户场景，我们更在意的是中国游客群体的渗透率——有多少人在用点评、他们在旅途中以多高的频率打开点评。"陶雪璇如是说。
大众点评在部分领域会与美团的海外业务产生协同效应，但两者的聚焦点有所不同：Keeta更侧重于服务当地本土用户的日常需求，点评则更聚焦于中国游客在旅途中的消费决策需求。
在国内本地生活生态中，大众点评一直承担着极为关键的内容入口职能。如果点评能够在海外建立起同等级别的品牌公信力和用户心智，就有可能催生出更完整的海外交易闭环，届时美团在国际市场上的战略纵深还将再上一个台阶。
外卖盈利端的修复解答的是当下基本盘的稳固问题，AI战略破解的是下一周期的效率瓶颈，而海外扩张则着眼于更长远的增量天花板。三股力量交汇叠加，共同勾勒出美团此刻正在经历的深层转型图景。
对美团来说，一个更广阔的舞台，正在一步步变为现实。